伯特利（603596）2025年财报显示，公司营业总收入达到120.14亿元，同比增长20.91%；归母净利润为13.09亿元，同比增长8.32%。然而，第四季度归母净利润同比下降2.99%，至4.18亿元。
关键财务数据与市场预期对比
伯特利2025年13.09亿元的归母净利润低于分析师普遍预期的14.22亿元。
| 关键指标 | 2025年数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 120.14亿元 | +20.91% |
| 归母净利润 | 13.09亿元 | +8.32% |
| 第四季度归母净利润 | 4.18亿元 | -2.99% |
| 分析师预期净利润 | 14.22亿元 | – |
盈利能力指标为何出现下滑？
公司2025年毛利率为19.65%，同比下降7.07个百分点；净利率为10.99%，同比下降10.61个百分点。销售费用、管理费用、财务费用总计3.72亿元，三费占营收比为3.09%，同比大幅增长46.44%。
营运效率与资产回报表现如何？
根据证券之星价投圈财报分析工具，伯特利2025年的ROIC（投入资本回报率）为14.4%。从历史数据看，公司上市以来ROIC中位数为14.47%，其中最低年份2014年的ROIC为12.53%。
公司过去三年的净经营资产收益率呈下降趋势：2023年为32.1%，2024年为30.7%，2025年为28%。对应的净经营利润分别为9.11亿元、12.22亿元和13.21亿元。
公司的现金流与营运资本状况怎样？
2025年，伯特利每股经营性现金流为1.43元，同比下降18.03%。每股净资产为12.87元，同比增长19.06%。
在营运资本方面，公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本占营收比例分别为0.01、0.08和0.05。对应的营运资本金额分别为6723.97万元、7.46亿元和5.56亿元。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具明确指出，投资者需重点关注伯特利的应收账款状况。截至2025年末，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达280.59%。
机构对未来业绩有何预期？
证券研究员普遍预期伯特利2026年业绩为16.12亿元，对应的每股收益均值为2.66元。
哪些主要机构持有伯特利？
持有伯特利最多的基金是泓德瑞兴三年持有期混合，该基金现任基金经理为王克玉。截至最新数据，该基金规模为21.99亿元，最新净值1.1656（3月27日），近一年上涨10.62%。
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