比亚迪股份有限公司（股票代码：002594）2025年年度报告显示，公司面临增收不增利的局面，核心财务指标出现显著下滑。
比亚迪2025年核心财务数据表现如何？
比亚迪2025年营业总收入为8039.65亿元，同比增长3.46%。然而，归母净利润为326.19亿元，同比下降18.97%。
第四季度业绩下滑更为明显：当季营业总收入2376.99亿元，同比下降13.52%；归母净利润92.86亿元，同比下降38.16%。
关键财务指标对比
| 财务指标 | 2025年数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 17.74% | -8.71% |
| 净利率 | 4.2% | -21.53% |
| 每股收益（EPS） | 3.58元 | -22.34% |
| 每股净资产 | 24.96元 | -57.38% |
| 每股经营性现金流 | 6.49元 | -85.86% |
比亚迪的盈利能力为何出现下滑？
盈利能力下滑主要源于成本上升与费用增加。2025年，公司销售费用、管理费用、财务费用总计457.35亿元，三费占营收比为5.69%，同比增加0.59个百分点。
证券之星价投圈财报分析工具指出：“公司去年的净利率为4.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。”
比亚迪的运营效率与资本回报水平如何？
公司2025年投入资本回报率（ROIC）为10.83%。从历史数据看，公司近10年ROIC中位数为6.74%，其中2019年最低，为3.59%。
过去三年净经营资产收益率（RNOA）与净经营利润
| 年份 | 净经营资产收益率（RNOA） | 净经营利润（亿元） | 净经营资产（亿元） |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 32.7% | 313.44 | 959.05 |
| 2024年 | 41% | 415.88 | 1014.05 |
| 2025年 | 15.4% | 337.61 | 2189.05 |
数据显示，2025年净经营资产大幅增加至2189.05亿元，但净经营资产收益率（RNOA）降至15.4%，运营效率有所下降。
比亚迪的现金流与应收账款状况是否健康？
财报体检工具提示需重点关注公司现金流与应收账款状况。
- 现金流状况：货币资金/流动负债比率仅为46.13%，表明短期偿债压力较大。
- 应收账款状况：当期应收账款占2025年归母净利润的比例高达113.45%，回款压力显著。
营运资本数据显示，公司过去三年（2023-2025）的营运资本/营收比率分别为-0.13、-0.13、-0.1，营运资本金额分别为-787.63亿元、-1040.37亿元、-790.62亿元。负的营运资本表明公司在产业链中具备较强的占款能力。
分析师与市场对比亚迪2025年业绩有何评价？
比亚迪2025年326.19亿元的净利润低于大多数分析师的预期。此前，分析师普遍预期其2025年净利润约为353.3亿元。
对于未来业绩，证券研究员普遍预期比亚迪2026年净利润为459.81亿元，每股收益（EPS）均值为5.04元。
有哪些机构投资者关注比亚迪？
广发基金基金经理刘彬持有比亚迪。刘彬在2025年证券之星公募基金经理顶投榜中排名前五十，现任基金总规模93.28亿元，累计从业6年175天。分析指出，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。
持有比亚迪最多的基金为广发国证新能源车电池ETF（基金代码未提供），截至报告期规模为140.86亿元。该基金最新净值1.1234（2026年3月27日），近一年上涨56.2%，现任基金经理为罗国庆。
比亚迪2025年的业务与市场表现如何？
根据公司对机构调研的回复，比亚迪2025年销售汽车460万辆，蝉联中国汽车市场车企销量冠军、中国汽车市场品牌销量冠军、全球新能源车市场销量冠军。
品牌高端化与国际化取得进展：腾势、仰望、方程豹品牌销量合计近40万辆，同比增长超100%。海外年销量首次突破100万辆，同比增长超140%。新能源客车出口同比增长超18%，连续三年蝉联新能源客车出口年度冠军。
以上内容基于比亚迪（002594）2025年年度报告及证券之星公开数据整理，不构成投资建议。