常青科技（603125）2025年年度报告显示，公司归母净利润同比下降22.57%至1.58亿元，显著低于分析师普遍预期的3.78亿元。公司当期应收账款占归母净利润比例高达154.02%，是投资者需关注的核心财务风险。
常青科技2025年核心财务数据表现如何？
根据证券之星公开数据整理，常青科技2025年营业总收入为10.36亿元，同比下降4.05%。公司第四季度业绩有所回暖，单季度营收3.23亿元，同比增长19.46%，归母净利润5558.39万元，同比增长14.81%。
关键财务指标全面下滑：
– 毛利率为27.1%，同比下降7.74个百分点。
– 净利率为15.26%，同比下降19.31个百分点。
– 销售、管理、财务三项费用总计6182.45万元，占营收比例为5.97%，同比大幅增长41.12%。
– 每股收益为0.39元，同比下降22.0%。
– 每股经营性现金流为0.13元，同比锐减83.47%。
公司盈利能力与资本回报发生了哪些变化？
证券之星价投圈财报分析工具显示，常青科技2025年的投入资本回报率（ROIC）为6.38%，处于一般水平。这一数据远低于公司上市以来的历史中位数ROIC（23.61%）。
公司过去三年盈利能力与资产效率对比如下：
| 财务指标 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | 22.6% | 21% | 12.1% |
| 净经营利润（亿元） | 2.13 | 2.04 | 1.58 |
| 净经营资产（亿元） | 9.39 | 9.73 | 13.07 |
数据显示，公司净经营资产收益率连续三年下滑，从2023年的22.6%降至2025年的12.1%。同时，净经营资产规模从2023年的9.39亿元增长至2025年的13.07亿元，但对应的净经营利润却从2.13亿元下降至1.58亿元，表明资产扩张并未带来相应的利润增长。
投资者面临的核心风险有哪些？
首要风险是应收账款高企。财报体检工具明确指出，建议关注公司应收账款状况，其应收账款与利润的比值已达154.02%。这意味着公司账面上有大量未收回的销售款项，对利润质量和现金流构成直接压力。
营运资本占用持续增加。公司过去三年的营运资本（生产经营中需垫付的资金）分别为3.84亿元、3.75亿元和5.05亿元。营运资本与营收的比值从2023年的0.38上升至2025年的0.49，表明公司每产生1元营收需要垫付的资金在增加，经营效率面临挑战。
商业模式依赖资本开支驱动。证券之星价投圈分析指出，公司业绩主要依靠资本开支驱动，投资者需重点关注其资本开支项目是否划算以及资本支出是否面临刚性资金压力。
公司的偿债能力与资产质量如何评估？
证券之星价投圈财报分析工具评价，常青科技的现金资产非常健康。截至报告期末，公司每股净资产为6.05元，同比下降27.63%。
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