中国神华（601088）2025年实现归母净利润528.49亿元，同比下降5.3%，但盈利能力指标显著提升。公司全年营业总收入为2949.16亿元，同比下降13.21%。
核心财务数据表现如何？
中国神华2025年第四季度业绩表现优于前三季度。第四季度归母净利润为137.97亿元，同比上升11.06%，而同期营业总收入为817.65亿元，同比下降3.02%。
公司2025年财报数据高于大多数分析师的预期。证券之星公开数据显示，分析师此前普遍预期2025年净利润约为520.6亿元，实际528.49亿元的净利润超出市场预期。
盈利能力为何在营收下降时上升？
中国神华2025年的盈利能力指标逆势增长。毛利率为35.08%，同比增加2.87个百分点；净利率为21.29%，同比大幅增长9.6个百分点。
公司2025年的费用控制面临压力。销售费用、管理费用、财务费用总计123.52亿元，三费占营收比为4.19%，同比增加19.79%。
关键财务指标的具体变化是什么？
| 财务指标 | 2025年数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 每股收益 | 2.66元 | 下降5.3% |
| 每股净资产 | 20.59元 | 下降2.49% |
| 每股经营性现金流 | 3.78元 | 下降17.52% |
证券之星财报分析工具揭示了哪些深层信息？
证券之星价投圈财报分析工具显示，中国神华2025年的资本回报率（ROIC）为11.72%，评价为“资本回报率一般”。该工具指出，公司近10年ROIC的中位数为11.88%，其中2016年最低为7.08%。
从生意拆解角度看，公司净经营资产收益率呈下降趋势。过去三年（2023/2024/2025）的净经营资产收益率分别为21.1%、19.1%、17.1%。
| 年份 | 净经营利润（亿元） | 净经营资产（亿元） |
|---|---|---|
| 2023 | 695.98 | 3291.35 |
| 2024 | 659.99 | 3452.24 |
| 2025 | 627.83 | 3681.97 |
公司的营运资本效率持续为负。过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收分别为-0.02、-0.02、-0.03，对应的营运资本分别为-74.06亿元、-82.22亿元、-81.49亿元。
分析师对未来业绩有何预期？
分析师工具显示，证券研究员普遍预期中国神华2026年业绩将小幅增长。市场预期2026年净利润约为533.68亿元，每股收益均值约为2.69元。
哪只基金重仓持有中国神华？
持有中国神华最多的基金为国泰中证煤炭ETF。该基金现任基金经理为吴中昊，截至报告期末规模为86.4亿元。
国泰中证煤炭ETF最新净值（3月31日）为1.2188，较上一交易日下跌3.96%，近一年上涨25.05%。
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