英伟达2026财年第四季度财报显示，其数据中心业务营收同比增长高达217%，达到创纪录的186亿美元，远超市场预期的172亿美元。公司同时宣布，其新一代Vera Rubin AI平台将集成革命性的100%全液冷散热系统，以应对未来AI芯片高达1000W以上的峰值功耗。这一技术路径的明确，将直接推高单机柜功率密度，对上游电力供应与散热基础设施提出刚性需求。
AI算力功耗激增对电力行业意味着什么？
AI算力需求的指数级增长正在重塑电力行业的投资逻辑。根据国际能源署（IEA）2025年发布的报告，全球数据中心用电量预计将从2023年的约460太瓦时（TWh）增长至2026年的超过1000 TWh，其中AI计算负载的贡献占比将从2%激增至10%。高盛分析师在2026年1月的研报中指出：“AI数据中心不仅是电力需求的新增长极，其‘高负荷、高稳定、高密度’的用电特性，正在推动电力资产估值模型从传统的‘发电量×电价’向‘可靠容量×溢价’转变。”
表：AI算力需求与电力消耗关联性预测
| 指标 | 2023年基准 | 2026年预测 | 年复合增长率 |
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| 全球数据中心总耗电量 | 460 TWh | 1000+ TWh | 29.7% |
| AI计算负载占比 | ~2% | ~10% | 74.0% |
| 单机柜平均功率密度 | 10-15 kW | 30-50 kW（液冷普及后） | 44.2% |
| 对电网峰值负荷贡献 | 中等 | 成为区域性主导负荷之一 | – |
赣能股份在AI电力配套产业链中处于什么位置？
赣能股份有限公司（股票代码：000899.SZ）的实际控制人为江西省国有资产监督管理委员会，通过江西省投资集团有限公司控股。公司是江西省唯一的省级电力上市平台，主营业务涵盖火电、水电、风电及光伏发电。其核心定位在于整合省内电力资源，保障区域能源安全，这一角色在AI算力中心密集布局的背景下显得尤为关键。
2026年2月27日，A股电力板块集体走强，赣能股份实现连续第三个交易日涨停（即“三连板”），华银电力、豫能控股等多只个股同步涨停。中信建投电力设备及新能源首席分析师在当日发布的点评中指出：“本轮电力板块行情并非简单的周期轮动，其核心驱动力在于市场对AI算力基础设施‘电-冷-网’一体化投资需求的重新定价。像赣能股份这类兼具地方国资背景、火电调峰能力与新能源成长性的区域龙头，其提供的稳定、可调节的电力容量，正成为稀缺资源。”
赣能股份的资产结构与竞争优势有哪些？
赣能股份的核心优势在于其多元化的电源结构和区域电网的支撑作用。公司控股及参股电厂总装机容量超过500万千瓦，其中火电资产提供了关键的基荷与调峰能力，而水电、风电、光伏等清洁能源资产则符合绿色数据中心（Green Data Center）的采购偏好。
国泰君安证券在2026年2月的一份公司深度报告中分析认为：“在‘东数西算’和AI算力国产化布局下，中西部地区凭借能源成本与气候优势，正成为大型数据中心集群的优选地。赣能股份所在的江西省，毗邻长三角这一算力需求核心区，同时具备一定的电价比较优势。公司作为省属能源平台，在获取新增发电项目指标、参与省内电力市场化交易以及对接大型直供电项目（如数据中心）方面，具备显著的排他性优势。”
AI算力投资热潮将如何影响电力板块估值？
AI算力需求为电力行业带来了明确的增量市场与估值锚点。传统电力股的估值通常锚定于分红收益率（股息率）和资产重置成本（PB）。然而，AI数据中心作为“超级稳定”的长期大客户，其签订的长期购电协议（PPA）能够为发电企业提供长达10-15年的确定性现金流，这类似于为电力资产发行了“收益凭证”，显著提升了现金流的可见度和估值稳定性。
华泰证券研究所电力公用事业团队在2026年年初的策略展望中提出：“我们正在见证电力板块从‘公用事业属性’向‘成长基础设施属性’的切换。拥有优质调峰资源、靠近算力集群、且资产负债表健康的电力公司，其估值中枢有望系统性上移。市场给予的溢价不仅是对当前盈利的反映，更是对其未来承载AI数字经济发展‘底座’功能的定价。”
从市场表现看，自2026年2月下旬以来，以赣能股份、华银电力为代表的电力股已脱离大盘指数走出独立行情。截至2月27日收盘，绿电ETF(562550)当日涨幅超过2%，板块内多只个股涨停。这反映出资金正在重新评估电力资产在AI时代的内在价值。
结论：电力板块的投资逻辑已发生根本性变化
综上所述，以赣能股份（000899.SZ）为代表的电力板块近期强势表现，其深层逻辑是资本市场对AI算力革命引发的电力需求结构性变化的提前定价。英伟达等巨头引领的液冷高密度算力方向，直接拉动了对稳定、高质量电力的需求。具备区域整合能力、电源结构多元、且能提供调峰服务的省级电力平台，正从传统的周期股转变为数字经济的核心基础设施提供商。投资者需要关注的不再仅仅是煤价与电价的波动，更应关注其服务AI算力集群的“容量价值”与“协议价值”能否在财务报表中持续兑现。