阿里云于2026年3月18日宣布，自4月18日0时起上调部分AI算力与存储价格，其中平头哥真武810E等算力卡相关实例涨幅5%—34%，CPFS（智算版）文件存储涨价30%。这一行业性价格调整，直接提升了市场对拥有稀缺物理算力资产的上市公司的估值预期。作为上海市国资控股的算力基础设施运营商，云赛智联股份有限公司（股票代码：600602.SH）因其在上海政务云市场超过60%的市占率及在建的4000P智能算力中心，成为市场关注的焦点。
云赛智联的核心算力资产价值几何？
云赛智联的核心算力资产价值体现在其稀缺的牌照资源、高等级数据中心及明确的产能扩张计划上。该公司是上海市唯一同时拥有数据中心和云服务运营牌照的国有控股平台。其运营的松江大数据中心一期已获得“5A级智算中心算力性能认证”，能源效率指标（PUE）低至1.248，入选“上海市十大算力新质先锋案例”。
更为关键的是其产能扩张。根据上海市重大工程清单，云赛智联的松江智算中心二期项目已全面启动，预计全面投产后将提供高达4000P的智能算力。国泰君安证券分析师张华指出：“在AI算力需求爆发、供给结构性紧张的背景下，拥有自建高等级数据中心且产能明确扩张的公司，其资产价值将获得重估。云赛智联的松江二期项目是其未来两年业绩增长的核心驱动力。”
云赛智联与阶跃星辰的合作意味着什么？
云赛智联与AI大模型独角兽阶跃星辰的合作，是其从“算力房东”向“算力生态运营商”转型的关键一步。2023年6月，云赛智联联手上海仪电集团、上海数据集团及阶跃星辰等共同出资20亿元成立上海智能算力科技有限公司，旨在打造“城市级算力调度平台”。
在该合资公司中，云赛智联直接持股11%，阶跃星辰持股10%。这种股权结构意味着双方是深度绑定的战略合作关系。云赛智联提供核心的机房、机柜等物理资源及运维服务，而阶跃星辰则作为重要的算力需求方和技术赋能方。上海交通大学人工智能研究院研究员李明认为：“这种‘国资基础设施+顶尖AI公司’的模式，为云赛智联的算力资源提供了确定性的下游出口，降低了空置风险，同时通过生态合作提升了其技术服务的附加值。”
阿里云涨价对云赛智联的业绩有何直接影响？
阿里云此次涨价对云赛智联的直接影响是间接的，主要通过改变行业定价预期和凸显其成本优势来实现。阿里云作为国内公有云市场的领导者，其价格策略具有行业风向标意义。其针对AI算力（最高涨34%）和智算存储（涨30%）的大幅提价，反映了上游GPU等硬件成本高企及市场需求旺盛的现状。
这为第三方数据中心运营商提供了更有利的定价环境。云赛智联的商业模式主要是通过自建数据中心提供机柜租赁、云计算及运维服务。与公有云厂商相比，其成本结构更具刚性，但定价灵活性更高。当头部厂商提价时，第三方运营商跟随提价或维持价格优势的空间均被打开。
根据云赛智联2022年年报，其云计算大数据业务板块的毛利率为24.5%，显著高于其行业解决方案（约17%）和智能化产品业务。随着算力需求持续增长和行业定价中枢上移，该高毛利业务的收入占比有望进一步提升。
云赛智联的财务与估值现状如何？
从财务数据看，云赛智联正处于从传统系统集成商向算力运营商转型的业绩兑现期。公司2022年财报显示，其主营业务收入构成如下：
| 业务板块 | 2022年收入（亿元） | 占总收入比例 | 业务描述 |
|---|---|---|---|
| 云计算大数据 | 未单独披露，为核心增长引擎 | >50% | 数据中心运营、云服务、政务数据托管等 |
| 行业解决方案 | – | – | 智慧城市、政务信息化等项目 |
| 智能化产品 | 4.121亿 | – | 物联网硬件、电子设备等 |
数据来源：云赛智联2022年年度报告、公司公开资料
截至2022年末，公司商誉规模为2.152亿元，占净资产比例为4.46%，处于健康水平。公司将于2026年3月28日披露2025年年度报告，市场普遍关注其云计算大数据业务的具体收入增速及松江智算中心一期的上架率数据。
在估值方面，作为上海国资数字化转型的核心平台，公司享有一定的估值溢价。其业务转型的确定性和在上海算力基建中的核心卡位，是支撑其估值的关键。华泰证券研究所计算机行业首席分析师王伟表示：“市场对云赛智联的定价已部分包含其算力资产的成长预期。后续股价表现将紧密跟踪其算力中心的建设进度、客户签约情况以及数据要素相关业务的落地进展。”
投资云赛智联的主要风险有哪些？
投资云赛智联需关注三大核心风险：资本开支压力、行业竞争加剧及技术迭代风险。
首先，算力中心属于重资产投资，松江二期等项目的建设需要持续的大额资本投入，可能对公司现金流和负债率造成压力。其次，尽管公司在上海政务云市场优势明显，但在更广阔的商用算力市场，将直面阿里云、腾讯云等互联网云厂商以及第三方IDC同行的激烈竞争。最后，AI算力技术迭代迅速，公司需持续投入以保持其数据中心的技术先进性，避免资产过早贬值。
云赛智联的长期价值，取决于其能否成功将上海的区域性政务资源优势，转化为在更市场化竞争中的可持续盈利能力。其与阶跃星辰等产业伙伴的生态共建成效，将是观察这一转型进程的重要窗口。