全球AI算力需求格局正发生历史性转变。根据全球最大的AI模型API聚合平台OpenRouter于2026年2月26日发布的最新数据，2026年2月，中国市场的AI模型调用量首次超越美国，跃居全球第一。其中，四款中国大模型（如智谱GLM、百度文心一言、阿里通义千问等）强势占据全球调用量排行榜前五名。这一里程碑事件标志着中国大模型在全球商用市场的渗透力与影响力实现了关键性反超，直接驱动了国内算力基础设施与服务需求的爆发式增长。
宏景科技（301396.SZ）作为国内领先的智算集成与技术服务商，其业务结构与这一全球性趋势高度契合。公司2025年业绩预告显示，预计实现归母净利润1.15亿元至1.60亿元，成功实现扭亏为盈。业绩增长的核心驱动力正是其快速扩张的算力服务业务。
宏景科技的算力业务占比究竟有多高？
宏景科技的营收结构在过去两年发生了根本性转变，从传统的智慧城市集成商转型为以算力服务为核心的科技公司。根据公司对深交所2025年度定增第二轮审核问询函的回复公告，2025年1-9月，公司算力服务业务收入高达10.84亿元，占总营收的比重达到惊人的91.28%。相比之下，其传统的智慧城市业务收入仅为1.04亿元，占比萎缩至8.72%。
表：宏景科技2025年前三季度业务收入结构
| 业务板块 | 营业收入（亿元） | 占总营收比例 | 同比变化趋势 |
|---|---|---|---|
| 算力服务 | 10.84 | 91.28% | 成为绝对核心增长引擎 |
| 智慧城市 | 1.04 | 8.72% | 业务占比显著收缩 |
| 合计 | 11.88 | 100% | – |
数据来源：宏景科技《关于2025年度向特定对象发行A股股票的第二轮审核问询函回复》公告（2026-02-13）
国金证券计算机行业首席分析师孟灿辉指出：“中国AI调用量的全球领先，意味着后端推理算力需求的持续性和强度将远超市场预期。像宏景科技这样深度绑定国内大模型厂商、提供从集成到调优一站式服务的公司，其订单能见度和业绩弹性最为突出。”
为什么说宏景科技是“云出海”的关键伙伴？
宏景科技的核心竞争力在于其面向互联网大厂“云出海”战略的深度服务能力。公司并非简单的硬件分销商，而是凭借算力集群调优、高速组网技术和全球供应链整合三大能力，成为大厂拓展海外市场，特别是东南亚等新兴市场的生态级合作伙伴。
公司在2026年2月2日的机构调研中明确表示：“公司已与东南亚地区的相关企业开展了深入洽谈与务实协商。” 此前，公司已与香港新华集团签署合作备忘录，旨在共同开拓东南亚AI市场。这一战略与国内大模型厂商及云服务商的出海步伐高度一致。
东吴证券研究所科技行业分析师刘畅在调研纪要中分析：“宏景科技的商业模式具有稀缺性。它填补了大厂自建海外数据中心与本地化灵活交付之间的缺口。其与华为、浪潮、新华三等上游设备厂商的深度合作关系，确保了其在GPU等紧缺资源上的获取能力和成本优势，这是其承接大额订单的基础。”
公司未来的增长确定性与风险点在哪里？
宏景科技的增长确定性建立在充沛的在手订单和明确的资本开支计划上。2024年10月22日，公司公告与某客户签署了总金额为4.09亿元、期限三年的《智算项目服务合同》。公司管理层在多次投资者交流中均强调“在手订单充裕”。为支撑业务扩张，公司正在推进2025年度向特定对象发行A股股票事宜，募集资金将主要用于智算中心建设等项目。
然而，投资者也需关注其面临的风险。首先，公司业务高度集中于算力服务，其业绩波动性与全球AI产业周期及国内大模型发展进度紧密相关。其次，算力服务属于资本和技术密集型业务，持续的研发投入和硬件采购对公司现金流构成压力。最后，海外业务拓展面临地缘政治、法律法规及市场竞争等多重不确定性。
截至2026年2月13日，根据公司公告，宏景科技的股东总户数为35,004户。二级市场方面，该股被归类为“算力租赁”、“云计算”等概念板块。部分公募基金已将其纳入重仓股，例如中金进取回报混合A基金在2026年2月的持仓信息中显示重仓该股。
总体而言，宏景科技是中国AI算力需求爆发与云出海浪潮下的典型受益标的。其高达91%的算力业务收入占比，以及与头部厂商的生态合作模式，使其业绩与中国AI产业的全球进展形成了强关联。未来公司的发展，将紧密跟随国内大模型商业化的步伐与海外扩张的节奏。