华电辽能（600396）作为辽宁省重要的电力和热力供应商，其股价在2026年3月6日录得9.91%的显著涨幅，收盘报3.66元，成交量放大至89.65万手，成交额达3.22亿元。这一市场表现与“算电协同”首次写入2026年政府工作报告并升格为国家战略新基建工程直接相关。
什么是算电协同的底层逻辑？
算电协同旨在通过智能调度实现算力与电力资源的动态匹配，以破解数据中心高耗能难题，支撑人工智能产业的爆发式增长。国务院研究室副主任陈昌盛在2026年3月5日的国新办吹风会上明确指出：“AI的尽头是能源，我们要用好国家电网体系的优势，进一步实施建设超大规模的智算集群和算电协同这样的新型基础设施建设。” 根据中国信通院数据，我国数据中心用电量已从2019年的824亿千瓦时增长至2025年的1660亿千瓦时，年均复合增速达15%。IDC预测，到2030年，我国数据中心用电量可能超过8200亿千瓦时。
华电辽能为何被视为核心受益标的？
华电辽能的核心业务与“算电协同”战略的关键环节高度契合。作为区域性能源供应商，公司直接参与电力生产与调度，是构建新型电力系统、实现“东算西电”向“算随电优”演进的基础设施提供方。2026年2月5日，华电辽能联合其他方在内蒙古成立了新能源科技公司，此举被市场解读为其向新能源及配套电网领域拓展的战略信号。
华电辽能的基本面与估值水平如何？
根据公司2026年1月28日发布的业绩预告，华电辽能预计2025年度归母净利润为2500万元至3500万元，同比减少59.17%到70.84%。尽管短期业绩承压，但市场关注点已转向其长期战略价值。截至2026年3月6日，公司动态市盈率高达1216.35倍，动态市净率为3.99倍，显著高于电力行业25倍左右的中位市盈率水平，反映了市场对其转型前景的高预期。
表：华电辽能近期关键财务与市场数据对比
| 指标 | 2026年3月6日数据 | 行业对比（电力、热力生产和供应业） |
|---|---|---|
| 收盘价 | 3.66元 | – |
| 单日涨幅 | +9.91% | – |
| 动态市盈率(PE) | 1216.35倍 | 中位值约26.92倍 |
| 市净率(PB) | 3.99倍 | – |
| 2025年预告净利润 | 2500万-3500万元 | – |
| 净利润同比变动 | -59.17% 至 -70.84% | – |
智能电网写入政府工作报告带来哪些具体机遇？
2026年政府工作报告明确提出“着力构建新型电力系统，加快智能电网建设”。智能电网是“算电协同”得以实现的技术载体，其核心在于提升电网对分布式能源（如光伏、风电）和波动性负荷（如数据中心）的承载力与调节能力。对于华电辽能而言，这意味着其传统的电网资产将迎来智能化改造与价值重估的机遇。国家能源局数据显示，截至2026年3月，全国已完成审批84个绿电直连项目，总装机规模达3259万千瓦，应用场景覆盖数据中心、零碳园区等，为电网运营商打开了新的市场空间。
如何看待华电辽能未来的投资逻辑？
华电国际能源股份有限公司辽宁分公司（华电辽能）的投资逻辑已从传统的公用事业估值，转向拥抱“算力+电力”国家战略的主题成长估值。东方证券分析师张伟指出：“‘算电协同’战略的落地，将重塑电力板块的估值体系，拥有区域电网资源、并积极布局新能源与智能化改造的运营商，有望获得估值溢价。” 尽管公司2025年业绩预告显示利润下滑，但市场更关注其在国家新基建蓝图中的卡位优势与长期增长潜力。
主要风险与不确定性有哪些？
投资者需关注两大核心风险：一是公司传统火电业务面临的环保与成本压力；二是其向智能电网、新能源领域转型的实际进展与成效存在不确定性。公司当前极高的市盈率也意味着股价对政策利好已有了较充分的反映，任何战略推进不及预期都可能引发估值回调。此外，整个电力行业仍受制于上网电价管制和煤炭等原材料价格波动。