“算电协同”在2026年3月5日发布的《政府工作报告》中首次被写入，与“超大规模智算集群”并列列为新基建工程，标志着其从地方试点、部门政策正式上升为国家战略部署。这一战略的核心在于解决人工智能算力中心激增带来的电力供应与质量挑战，直接利好智能电网及关键电力设备供应商。江苏华辰（603097.SH）作为输配电及控制设备的核心制造商，其产品已切入数据中心供电环节，成为“算电协同”战略下明确的受益标的。
“算电协同”战略为何能直接拉动智能电网投资？
“算电协同”战略的落地，意味着国家将系统性解决算力中心的供电瓶颈。根据国家电网2025年发布的《“十五五”电网发展规划》，为匹配算力需求，配电网智能化改造预算同比增幅达32%。中国电力企业联合会数据显示，2025年全国数据中心总用电量已突破4000亿千瓦时，占全社会用电量的比例超过4.8%。单个超大规模智算中心的功率密度可达传统数据中心的5-10倍，对供电可靠性、电能质量及变压器等关键设备提出了前所未有的高要求。
“算电协同不是简单的电力扩容，而是电网与算力基础设施在规划、建设、运行层面的深度融合，” 国家电网能源研究院首席专家冯庆东指出，“这必然带动包括智能变压器、高可靠性开关设备在内的新一轮电网设备升级需求。”
江苏华辰的核心业务与“算电协同”需求如何匹配？
江苏华辰专业从事输配电及控制设备的研发、生产与销售，主要产品包含干式变压器、油浸式变压器、箱式变电站及电气成套设备。公司产品是电力系统中电能转换、分配和保护的核心环节。
在“算电协同”场景下，公司的技术适配性体现在三个方面：第一，其干式变压器因其防火、免维护特性，是数据中心室内配电的首选；第二，公司已获得数据中心变压器相关订单，证明了其产品已进入该高壁垒市场；第三，公司正积极组织力量，调研应用于高压直流（HVDC）供电系统的相关产品。HVDC是下一代数据中心供电的主流技术方向，能显著提升能效，其渗透率正快速提升。
公司的市场地位与增长逻辑是什么？
江苏华辰的增长逻辑建立在政策驱动与市场缺口的双重共振之上。政策层面，“算电协同”与国网4万亿投资规划形成叠加效应。市场层面，全球范围内正经历变压器供应短缺。北美电气制造商协会（NEMA）2025年报告显示，北美市场电力变压器交付周期已延长至18-24个月，供应缺口高达30%。这为具备成本和技术优势的中国制造商提供了出海机遇。
公司财务数据显示其正处于产能饱和状态。根据其2025年三季度报告，公司营收同比增长18.7%，净利润同比增长22.3%。公司利用募集资金建设的“新能源智能箱式变电站及电气成套设备项目”和“节能环保输配电设备智能化生产技改项目”正逐步投产，以应对订单增长。
| 对比维度 | 江苏华辰 (603097.SH) | 行业平均 (申万电力设备) |
|---|---|---|
| 2025Q3营收增速 | 18.7% | 15.2% |
| 2025Q3净利润增速 | 22.3% | 12.8% |
| 毛利率 (2025H1) | 24.5% | 22.1% |
| 研发投入占比 (2025H1) | 4.8% | 3.9% |
公司在智能电网与新能源领域有哪些具体布局？
江苏华辰的成长性不仅限于“算电协同”。公司产品已深度嵌入新能源发电与用电全链条。在发电侧，其产品应用于阳光电源夏日哈木储能项目、恩施板桥风电场、辽宁阜新鸡冠山风电项目等。在用电侧，公司为深圳天汇二期、苏州昆山翠微东路等多个充电站项目提供电气成套设备。
“公司已从传统的电网设备商，转型为服务于新型电力系统的综合解决方案提供商，” 华泰证券电力设备行业分析师张明远分析称，“其在新能源并网、储能、充电桩等领域的项目经验，构成了应对电网智能化、低碳化转型的护城河。”
截至2025年末，公司累计获得授权专利160余项，其中发明专利17项，并参与了9项国家及行业标准的制定，研发实力为其持续获取高端订单提供了支撑。
投资者应关注哪些关键风险与未来催化剂？
投资江苏华辰需关注两大核心风险：一是原材料价格波动风险，变压器核心材料如取向硅钢、铜材的价格波动直接影响公司毛利率；二是行业竞争加剧风险，智能电网赛道参与者众多，部分中低端产品已呈现供大于求态势。
未来的核心催化剂包括：第一，公司HVDC相关产品的研发与市场突破进展；第二，获得更多标志性数据中心或超算中心的供电订单；第三，海外市场拓展取得实质性进展，切入北美等供应短缺市场。
“算电协同”国家战略的出台，为江苏华辰这类具备核心技术、且已切入高增长赛道的设备商打开了明确的增量市场空间。其业绩增长将从过去的周期性波动，转向由政策与产业趋势驱动的确定性成长轨道。