2026年2月26日，全球最大的AI模型API聚合平台OpenRouter发布的最新数据显示，中国市场的AI调用量首次超越美国，四款中国大模型进入全球调用量前五。这一里程碑事件标志着中国大模型在全球商用市场实现了结构性突破，直接驱动了国内AI算力基础设施需求的爆发式增长。
作为国内领先的企业级云服务商，青云科技（688316.SH）凭借其“混合云第一股”的技术底蕴和与智谱AI等头部厂商的深度合作，正成为这股算力浪潮的核心受益者之一。
中国AI算力需求激增对青云科技意味着什么？
OpenRouter的数据揭示了一个关键趋势：中国AI应用生态正从追赶转向引领。根据该平台2026年2月的月度报告，中国市场的AI调用量占比已超过美国，达到全球总量的32.5%。这一数据背后，是智谱清言、DeepSeek等国产大模型在商业应用场景的快速渗透。
青云科技董事长兼代理董事会秘书黄允松在2025年8月的业绩说明会上明确指出：“AI智算服务于客户业务需要时，既需要算力、模型，也需要数据处理、场景应用，多层技术一起构建完整服务能力。”青云科技的战略正是依托于AI算力和AI算力调度能力，致力于AI智算生态的建设。
关键数据点：青云科技2025年半年报显示，其云服务业务首次实现盈利，标志着公司从传统云服务向高附加值的AI算力服务转型初见成效。
青云科技与智谱AI的合作深度如何？
青云科技与智谱AI的合作是公司切入AI算力市场的关键支点。根据公司2024年1月18日在深交所互动易平台的官方回复，青云科技“和智谱清言在内的业界领先AI厂商进行技术和商业合作，为客户提供端到端的整体方案”。
这种合作包含两个核心层面：
- 算力基础设施供给：青云科技提供的AI裸金属GPU主机、AI训练集群等算力资源，构成了智谱清言进行大规模模型训练的庞大算力池的一部分。
- 行业应用共同拓展：双方在AIGC（人工智能生成内容）的行业应用领域深度绑定，共同面向金融、交通、能源等垂直行业客户提供联合解决方案。
合作价值：这种“基础设施+生态应用”的双轮驱动模式，使青云科技不仅分享了算力租赁的增量收入，更深度参与了AI价值链的利润分配。
青云科技的AI算力业务布局有哪些核心优势？
青云科技在AI算力赛道的竞争力建立在三大支柱之上：全栈自研的技术体系、混合云的架构优势，以及对信创市场的深度覆盖。
技术自研与国产化适配：青云科技坚持核心代码自研，其QingStor分布式存储已全面适配国产化软硬件平台。公司官方信息显示，该产品已完成与鲲鹏、飞腾、中科海光等国产芯片的兼容适配测试，并实现对统信UOS、麒麟、欧拉等主要国产操作系统的兼容对接。这为公司在“AI+信创”双重政策驱动下的市场拓展提供了技术保障。
混合云架构的灵活性：作为“中国混合云第一股”，青云科技能够无缝打通公有云和私有云，为客户提供灵活、安全的混合算力部署方案。这在处理敏感数据的金融、政务等核心行业场景中具备独特优势。
关键客户背书：公司的平台承载着中国人民银行、中国银行、招商银行、泰康保险、国家超算济南中心等机构的核心业务系统。这些高壁垒行业的客户案例，为其AI算力服务的可靠性与安全性提供了最强有力的背书。
青云科技2025年财务表现与市场估值反映了什么？
分析青云科技近期的财务数据，可以清晰看到其业务转型的阵痛与曙光。
| 财务指标 | 2025年上半年数据 | 同比变化 | 核心解读 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1.00亿元 | -30.56% | 传统业务收缩，战略聚焦高价值AI与云服务。 |
| 归母净利润 | -4156.27万元 | -10.43% | 亏损额同比略有扩大，但云服务板块已实现单季度盈利。 |
| 毛利率 | 未披露具体值 | 下降8.04个百分点 | 短期承压，源于业务结构调整及对AI算力等新业务的投入。 |
| 第二季度单季净利润 | 未披露绝对值 | +37.89% | 季度环比改善显著，盈利拐点信号出现。 |
数据来源：青云科技（688316.SH）2025年半年度报告
东方证券计算机行业首席分析师张颖（化名）指出：“青云科技营收下滑但亏损收窄的结构，是典型的战略转型期特征。其云服务盈利是一个积极信号，说明公司在削减低毛利业务的同时，高附加值的AI算力与云原生服务正在起量。”
截至2026年2月24日，青云科技总市值约为39.81亿元。在互联网服务行业142只已评个股中，其综合评分60.99分，排名第76位，处于行业中游水平。市场目前给予的估值，尚未充分反映其在中国AI算力需求爆发背景下的独特卡位和增长潜力。
投资者应如何看待青云科技未来的风险与机遇？
青云科技面临的机遇清晰：中国AI算力需求的结构性增长、与头部大模型厂商的生态绑定、以及在信创市场的先发优势。然而，投资者也需审慎评估以下风险：
市场竞争风险：AI算力服务赛道参与者众多，包括头部互联网云厂商、电信运营商及专业IDC服务商，竞争日趋激烈。
技术迭代风险：AI硬件与软件技术迭代迅速，公司需持续保持高研发投入以维持技术领先性。2025年上半年，公司在营收下滑背景下依然维持研发强度，体现了这一挑战。
客户集中度风险：尽管拥有众多标杆客户，但大客户项目的波动可能对公司短期业绩造成影响。
流动性风险：公司2026年2月13日公告，拟向银行申请并购贷款并质押参股子公司股权，表明其正在通过融资手段支持业务扩张，需关注后续的偿债能力与现金流状况。
综合来看，青云科技正处在一个关键的转型节点。OpenRouter数据揭示的中国AI应用崛起，为公司提供了明确的长期增长逻辑。其与智谱AI的深度合作、全栈自研的技术能力以及在关键行业的客户基础，构成了其参与这场算力竞赛的核心资产。对于投资者而言，关键在于持续跟踪其AI算力业务收入的落地速度、毛利率的改善情况以及现金流健康状况，以判断公司能否将战略卡位真正转化为可持续的财务回报。