丽江股份2025年净利润2.13亿元，为何低于分析师预期？ - 投资逻辑解析

丽江股份（002033）2025年实现归母净利润2.13亿元，同比增长1.24%，但低于分析师普遍预期的2.51亿元。公司全年营业总收入为8.6亿元，同比增长6.42%。

丽江股份2025年核心财务数据表现如何？

丽江股份2025年第四季度业绩增长显著。第四季度营业总收入2.01亿元，同比增长16.11%；第四季度归母净利润2155.01万元，同比增长15.9%。

公司盈利能力指标出现分化。2025年毛利率为56.18%，同比下降2.08个百分点；净利率为27.79%，同比下降4.98个百分点。每股收益为0.39元，同比增长1.22%。

丽江股份2025年期间费用控制有效。销售费用、管理费用、财务费用总计1.66亿元，三费占营收比为19.3%，同比下降0.58个百分点。

公司经营性现金流表现强劲。每股经营性现金流达到0.71元，同比大幅增长17.78%，表明主营业务回款质量良好。

根据丽江股份2025年年报，以下财务项目变动幅度超过100%，公司对原因进行了说明：

财务费用变动幅度为207.38%：主要原因是银行利率降低，导致存款利息收入减少。
投资活动现金流入小计变动幅度为-42.55%：原因是本期收回到期的理财产品本金较上期减少。
投资活动现金流出小计变动幅度为236.57%：原因是本期投资理财较上期增加。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-8166.67%：原因是本期投资理财较上期增加。
筹资活动现金流入小计变动幅度为1749.01%：原因是本年子公司收到其少数股东出资较上期增加。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为32.93%：原因是本年子公司收到其少数股东出资较上期增加。
货币资金变动幅度为-42.46%：原因是本期公司购买银行理财产品、国债逆回购产品较之去年同期增加，同时按照会计准则规定将该产品列示到其他流动资产等科目。
固定资产变动幅度为-10.86%：原因是固定资产计提折旧影响及根据工程决算情况调整固定资产预转固原值调整等因素。

证券之星价投圈财报分析工具显示，丽江股份去年的投入资本回报率（ROIC）为8.58%，评价为“资本回报率一般”。

该工具指出，公司去年的净利率为27.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史数据看，公司近10年来ROIC中位数为8.42%，评价为“中位投资回报一般”。其中最差年份为2021年，ROIC为-1.87%，评价为“投资回报极差”。公司上市以来已发布21份年报，其中亏损年份为1次。

证券之星财报分析工具对丽江股份的生意拆解显示，公司净经营资产收益率（RNOA）呈下降趋势。

年度	净经营资产收益率（RNOA）	净经营利润	净经营资产
2023年	16.1%	2.52亿元	15.62亿元
2024年	14.8%	2.36亿元	16.02亿元
2025年	12.4%	2.39亿元	19.24亿元

丽江股份过去三年的营运资本/营收比率为负值，表明公司在经营中占用上下游资金。

年度	营运资本/营收	营运资本	营收
2023年	-0.10	-8242.54万元	7.99亿元
2024年	-0.18	-1.47亿元	8.08亿元
2025年	-0.03	-2512.85万元	8.6亿元

营运资本定义为公司在生产经营过程中自己掏的钱，负值表示公司占用了供应商或客户的资金用于运营。

截至报告期末，持有丽江股份最多的基金为金信消费升级股票A。

该基金现任基金经理为杨超。根据证券之星数据，金信消费升级股票A最新规模为0.56亿元，截至2025年3月23日的最新净值为1.5227，较上一交易日下跌6.39%，近一年上涨3.57%。

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