ST炼石（000697）2025年财报显示，公司陷入“增收不增利”的经营困境。全年实现营业总收入18.74亿元，同比增长7.08%，但归母净利润为-5.18亿元，同比大幅下降97.78%。
2025年核心财务数据速览
| 财务指标 | 2025年数据 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.74亿元 | +7.08% |
| 归母净利润 | -5.18亿元 | -97.78% |
| 毛利率 | 8.88% | -19.76% |
| 净利率 | -27.66% | -84.11% |
| 每股收益（EPS） | -0.51元 | -70.13% |
| 每股净资产 | 2.4元 | +1978.62% |
第四季度业绩为何加速恶化？
第四季度是公司亏损加剧的关键时期。当季营业总收入为5.13亿元，同比增长10.76%，但归母净利润亏损高达3.43亿元，同比降幅达到惊人的535.91%。这表明公司在年末的经营效率和成本控制上出现了严重问题。
盈利能力指标为何全面下滑？
公司盈利能力在2025年全面恶化。毛利率仅为8.88%，同比减少19.76个百分点，反映出产品或服务的附加值极低。净利率为-27.66%，意味着每实现100元收入，公司要亏损27.66元。证券之星价投圈财报分析工具指出，公司近10年的中位数ROIC（投入资本回报率）为-9.22%，投资回报极差，其中最差的2019年ROIC为-38.45%。
三费控制与现金流状况如何？
公司期间费用（销售、管理、财务费用）总计3.77亿元，占营收比例为20.15%，同比减少16.34%。然而，每股经营性现金流为-0.06元，虽然同比增加44.21%，但仍为负值。财报体检工具提示，公司近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-19.47%，经营活动产生的现金流净额均值持续为负，现金流状况堪忧。
哪些关键财务项目发生了重大变动？
根据年报披露，以下财务项目的变动幅度和原因值得投资者重点关注：
- 管理费用增长18.33%：主要原因是本期境外专业咨询费用增加，以及支付了公司重整管理人报酬及重整相关中介机构服务费用。
- 财务费用下降53.23%：原因是公司进入破产重整程序后停止计息，利息费用减少，同时汇率波动带来汇兑收益增加。
- 研发费用下降21.69%：原因是本期研发项目外协支持业务减少。
- 筹资活动现金流净额激增2702.87%：原因是报告期内公司收到了重整投资人的投资款。
- 货币资金激增1099.01%：同样是本期收到重整投资款所致。
- 短期借款下降63.12%：原因是本期通过破产重整实施了债转股。
公司的营运资本效率如何？
营运资本效率是衡量公司运营健康度的重要指标。数据显示，公司过去三年（2023-2025）的营运资本/营收比率分别为0.47、0.46、0.5。这意味着公司每产生1元营收，需要预先垫付约0.5元的营运资金，资金占用效率较低。具体来看，2025年营运资本为9.39亿元，对应营收18.74亿元。
投资者面临的核心风险有哪些？
证券之星价投圈财报分析工具基于历史数据给出了明确的风险提示：
- 持续亏损风险：公司上市以来已发布28份年报，其中亏损年份达12次。分析指出，“如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司”。
- 现金流风险：近3年经营性现金流均值/流动负债为-19.47%，经营活动现金流持续为负，偿债压力大。
- 盈利能力风险：2025年净利率为-27.66%，加上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高，主业造血能力严重不足。
以上内容基于ST炼石（000697）2025年公开年报数据整理，由证券之星提供，不构成投资建议。