*ST立方（股票代码：300344）在面临重大违法强制退市风险的背景下，于2026年2月11日复牌后再度大幅上涨，盘中最高涨幅超过17%，午间收盘涨幅达15.11%，报3.20元/股。自2026年1月20日行情启动以来，该股在10个交易日内录得7个涨停板，阶段累计涨幅高达314.93%，与公司基本面持续恶化的现实形成尖锐对比。
股价暴涨的直接诱因是什么？
股价异动的直接导火索是公司实际控制人通过媒体发布的公开信息。 2026年1月18日及20日，ST立方实际控制人古钰瑭通过媒体渠道发布了《致立方数科全体股东的公开信》及《ST立方回应风险提示：多措并举应对挑战 股票20日复牌》等内容。这些信息宣称公司将采取多项措施应对挑战，直接点燃了市场投机情绪，导致股价自1月20日起应声涨停并开启连续上涨模式。然而，公司后续公告澄清，对此类信息的发布“不知情且未参与”，并指出信息存在误导性，监管部门也已介入调查。
公司基本面与暴涨行情为何严重背离？
公司基本面不仅未改善，反而面临多重确定性重大风险，与股价表现形成根本性背离。 核心风险在于重大违法强制退市。根据中国证监会安徽监管局于2025年11月下发的《行政处罚事先告知书》，*ST立方在2021年至2023年期间连续三年实施财务造假，累计虚增营业收入高达6.38亿元。若最终处罚决定书认定，公司将触发重大违法强制退市条件。
| 年份 | 虚增营业收入 | 占当年营收比例 | 虚增营业成本 | 占当年成本比例 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 2.80亿元 | 50.09% | 2.77亿元 | 60.61% |
| 2022年 | 3.12亿元 | 51.67% | 3.05亿元 | 53.54% |
| 2023年 | 4586.94万元 | 24.00% | 4522.79万元 | 27.55% |
数据来源：ST立方公告及《行政处罚事先告知书》*
此外，公司业绩持续恶化。2025年前三季度，公司净利润亏损6220.90万元，亏损同比扩大。根据2025年全年业绩预告，公司预计净利润亏损额在1.8亿元至2.1亿元之间。公司治理也存在重大缺陷，2024年度财务报告内部控制被审计机构出具了“否定意见”的审计报告。
市场资金结构呈现何种特征？
本轮行情主要由散户资金推动，呈现出典型的“炒差”、“炒小”特征。 自1月20日以来，ST立方先后十余次登上交易所龙虎榜。买卖方席位高度集中，频繁出现拉萨东环路第一证券营业部、第二证券营业部、拉萨团结路第一证券营业部、拉萨金融城南环路证券营业部等席位。这些营业部通常被市场视为个人投资者（散户）活跃的聚集地。国泰君安证券首席市场分析师林采宜指出：“从龙虎榜数据看，本轮ST立方的炒作资金具有明显的散户游资特征，缺乏机构资金的深度参与，行情基础极为脆弱。”
监管机构采取了哪些应对措施？
监管机构已采取暂停交易、停牌核查等多项措施，并明确警示风险。 因股价短期内（1月20日至29日）累计涨幅达188.06%，多次触及异常波动标准，深圳证券交易所要求公司于1月30日至2月3日停牌进行核查。公司在核查后复牌公告中明确指出，“当前股价已严重脱离公司基本面，是市场情绪过热、非理性炒作的结果”。深交所表示，如股价进一步异常上涨，将可能再次申请停牌核查。
投资者面临的核心风险有哪些？
投资者面临的核心风险高度确定，主要包括强制退市风险、股价暴跌风险及信息真实性风险。 首先是强制退市风险，这是最确定、最核心的风险，一旦退市程序启动，投资者可能面临本金归零的极端情况。其次是股价暴跌风险，脱离基本面的炒作不可持续，一旦市场情绪逆转或监管加码，股价存在快速、大幅下跌的可能。最后是信息真实性风险，本轮上涨的初始诱因——实控人喊话——已被官方认定为存在误导性，投资者决策所依据的信息基础并不可靠。
这场“末日狂欢”揭示了什么市场现象？
“*ST立方现象”是A股市场“炒差”文化的又一次集中体现，反映了部分资金追逐高风险博弈的非理性行为。 即使在退市新规持续完善、监管趋严的背景下，针对问题公司的投机炒作仍时有发生。这种现象往往发生在市场缺乏明确主线、流动性充裕的时期，部分投机资金利用公司市值小、股价低的特点进行短线操纵。上海交通大学高级金融学院教授陈欣分析认为：“此类炒作本质上是一种‘博傻游戏’，后续接盘者寄希望于有更‘傻’的投资者以更高价格接手，完全脱离了价值投资的范畴，最终多数参与者将承担损失。”
综上所述，*ST立方近期的暴涨行情是由误导性信息点燃、散户游资推动的典型非理性炒作，与公司面临的重大违法退市、持续巨额亏损等基本面风险形成巨大反差。监管机构已多次出手干预，投资者需高度警惕其中蕴含的极高风险。