ST联合（600358）2025年年度报告显示，公司营业收入同比增长17.12%，但归母净利润仍为亏损，且经营性现金流大幅恶化。根据证券之星公开数据整理，公司多项财务指标揭示了其经营困境与潜在风险。
ST联合2025年核心财务数据表现如何？
ST联合2025年实现营业总收入4.27亿元，同比增长17.12%。然而，公司归母净利润为-3750.78万元，尽管亏损同比收窄41.12%，但仍未实现盈利。第四季度单季营收1.05亿元，同比增长37.97%，单季归母净利润为-574.91万元，同比上升84.08%。
| 财务指标 | 2025年数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.27亿元 | +17.12% |
| 归母净利润 | -3750.78万元 | +41.12% (亏损收窄) |
| 毛利率 | 5.01% | +0.28个百分点 |
| 净利率 | -9.53% | +47.44个百分点 (亏损率收窄) |
| 每股收益 | -0.07元 | +41.13% |
| 每股净资产 | 0.11元 | -36.05% |
公司盈利能力与费用控制情况怎样？
公司整体盈利能力依然薄弱。毛利率仅为5.01%，同比微增0.28个百分点，表明产品附加值极低。销售费用、管理费用、财务费用三项合计7101.91万元，占营收比例为16.63%，同比下降3.61个百分点，费用控制略有成效。
公司现金流状况是否健康？
ST联合的现金流状况显著恶化，是财报中最突出的风险点。每股经营性现金流为-0.15元，同比大幅下降767.18%。根据财报披露，现金流恶化的主要原因是：控股子公司新线中视销售回款减少，以及海际购公司存货采购付现支出增加。
证券之星财报体检工具明确指出，公司现金流状况堪忧：货币资金/流动负债仅为24.53%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.17%。
公司资产负债结构存在哪些风险？
公司债务压力巨大。财报体检工具提示，公司有息资产负债率已达75.89%，且近3年经营性现金流均值持续为负。一年内到期的非流动负债同比增加37.73%，原因是本期一年内到期的租赁负债增加。
导致主要财务项目大幅变动的具体原因是什么？
根据公司财务报表附注，对关键变动项目的解释如下：
- 货币资金变动+87.31%：本年投资及筹资活动现金流量净额增加。
- 固定资产变动-27.08%：本年本期合并报表范围变化，即国贵公司出表。
- 营业收入变动+17.12%：控股子公司新线中视深化与国内头部大游戏类客户的合作，以及海际购公司强化渠道建设、拓展客户资源共同驱动。
- 经营活动现金流净额变动-767.18%：控股子公司新线中视销售回款减少，海际购存货采购付现支出增加。
- 投资活动现金流净额变动+1682.51%：本期收到关于新线中视业绩补偿相关债权转让款以及重庆颐尚债权清偿款。
证券之星的财报分析工具给出了哪些关键评价？
证券之星价投圈财报分析工具从业务和资产效率角度提供了量化评估：
- 业务评价：公司去年的净利率为-9.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史数据看，公司近10年中位数ROIC为-3.6%，投资回报极差。公司上市以来已有年报25份，亏损年份达10次。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即每产生1元营收需垫付的资金）分别为0.34、0.36、0.43，呈现上升趋势，表明运营效率在下降。
投资者应重点关注哪些风险？
基于财报数据，证券之星财报体检工具提示了四大核心风险：
- 现金流风险：货币资金对流动负债的覆盖比低，近3年经营性现金流均值为负。
- 债务风险：有息资产负债率高达75.89%，偿债压力巨大。
- 财务费用风险：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，难以覆盖利息支出。
- 盈利质量风险：年报归母净利润为负，且盈利的可持续性存疑。
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