TCL中环（002129）2025年财报显示，公司营业总收入为290.5亿元，同比增长2.22%，但归母净利润为-92.64亿元，亏损额高于分析师普遍预期的-32.77亿元。第四季度营收74.79亿元，同比增长28.14%，单季亏损34.87亿元。
核心财务数据表现如何？
公司2025年盈利能力指标有所改善，但绝对值仍为负值。毛利率为-6.36%，同比大幅增长29.98个百分点；净利率为-34.02%，同比增长10.54个百分点。销售、管理、财务三项费用合计35.68亿元，占营收比重为12.28%，同比增长2.07%。
| 关键财务指标 | 2025年数据 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 290.5亿元 | +2.22% |
| 归母净利润 | -92.64亿元 | +5.65% |
| 毛利率 | -6.36% | +29.98个百分点 |
| 净利率 | -34.02% | +10.54个百分点 |
| 每股收益 | -2.32元 | +5.84% |
| 每股净资产 | 5.43元 | -28.92% |
| 每股经营性现金流 | 0.28元 | -59.72% |
哪些财务项目变动幅度最大？
根据财报披露，以下财务项目变动原因明确：
* 财务费用增长36.17%：主要原因是公司有息债务规模增加。
* 经营活动现金流净额下降59.72%：主要由于光伏产品业务销售规模增加，应收款周转增加导致销售回款减少。
* 筹资活动现金流净额下降71.71%：主要由于融资规模减少。
* 应收款项增长33.52%：主要由于本期光伏组件销售规模增加。
* 投资性房地产减少52.8%：主要由于本期租赁业务减少。
* 在建工程减少32.58%：主要由于本期在建项目转固定资产。
* 合同负债减少31.62%：主要由于本期预收货款减少。
* 租赁负债减少36.66%：主要由于本期部分租赁业务重分类至一年内到期负债。
证券之星财报分析工具揭示了哪些风险？
证券之星价投圈财报分析工具对TCL中环的业务模式和历史表现给出了具体评价：
* 业务评价：公司2025年净利率为-34.02%，产品附加值不高。近10年ROIC中位数为4.87%，投资回报较弱，其中2024年ROIC为-9.2%。公司上市以来已发布18份年报，其中4年出现亏损。
* 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，需重点关注其资本开支项目的效益及资金压力。
* 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）的净经营资产收益率分别为4.9%、–、–；净经营利润分别为38.99亿元、-108.06亿元、-98.83亿元；净经营资产分别为792.76亿元、778.68亿元、739.64亿元。营运资本/营收比率分别为-0.01、-0.21、-0.14。
财报体检工具提示了哪些财务风险？
财报体检工具明确指出了四项需高度关注的风险点：
1. 现金流风险：货币资金/流动负债仅为69.59%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.22%。
2. 债务风险：有息资产负债率已达45.64%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达17.63倍。
3. 财务费用压力：财务费用/近3年经营性现金流均值已达51.67%。
4. 应收账款风险：在年报归母净利润为负的背景下，需关注应收账款状况。
分析师及市场机构如何看待公司前景？
证券研究员普遍预期TCL中环2026年业绩为亏损-3.9亿元，每股收益均值为-0.1元。
持有TCL中环最多的基金为华泰柏瑞中证光伏产业ETF，基金经理为李茜和李沐阳。截至2025年3月24日，该基金规模为112.53亿元，最新净值1.1246，近一年上涨51.93%。
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