天保基建2025年财报表现如何？营收增长但现金流恶化

天保基建（000965）2025年年报显示，公司全年营业总收入为28.04亿元，同比增长10.79%；归母净利润为1920.94万元，同比增长14.04%。然而，第四季度业绩出现显著下滑，单季度营收同比下降49.75%至4.84亿元，归母净利润亏损4540.17万元，同比大幅下降384.56%。

核心财务指标表现如何？

根据证券之星公开数据整理，天保基建2025年关键财务指标呈现分化态势。

财务指标	2025年数值	同比变动
毛利率	12.93%	-39.8%
净利率	2.31%	+715.47%
三费占营收比	9.25%	-13.82%
每股净资产	4.91元	+0.1%
每股经营性现金流	-1.26元	-293.16%
每股收益	0.02元	+13.82%

哪些财务项目变动幅度最大？

财务报表对大幅变动的项目进行了说明，主要变动原因如下：

• 应收账款：同比增幅高达458.81%，是报告期内变动最显著的资产项目。
• 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降293.16%，主要原因是经营活动现金流出增幅大于流入。
• 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额同比下降67.1%，源于投资活动现金流入同比减少。
• 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额同比激增2984.43%，主要由于偿还债务支付的现金同比减少。

证券之星财报分析工具揭示了哪些风险？

证券之星价投圈财报分析工具对天保基建的业务模式和财务健康状况给出了量化评估。

业务评价：公司2025年ROIC（投入资本回报率）为1.6%，资本回报率不强。从历史数据看，公司近10年中位数ROIC为2.33%，投资回报较弱。公司上市以来已发布25份年报，其中亏损年份有3次，显示其生意模式相对脆弱。

生意拆解：公司过去三年（2023-2025）的净经营资产收益率分别为0.5%、0.1%、0.8%，净经营利润分别为2849.93万元、718.2万元、6489.47万元。

财报体检工具提示了哪些关键风险点？

证券之星财报体检工具明确指出了天保基建当前面临的五大财务风险：

1. 现金流状况堪忧：货币资金/流动负债仅为20.91%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-16.18%。
2. 债务压力较大：有息资产负债率已达28.02%，且近3年经营性现金流均值为负。
3. 财务费用负担重：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，影响偿债付息能力。
4. 应收账款回收风险高：应收账款/利润比率高达927.66%，利润质量存疑。
5. 存货积压严重：存货/营收比率达392.96%，资产周转效率低下。

投资者面临的核心风险有哪些？

综合年报数据及分析工具提示，天保基建（000965）投资者需重点关注以下风险：

• 盈利质量风险：尽管全年净利润实现增长，但第四季度出现大幅亏损，且应收账款激增458.81%，利润的现金含量极低。
• 现金流断裂风险：每股经营性现金流为-1.26元，同比恶化293.16%，经营活动已无法产生正向现金流，短期偿债压力巨大。
• 资产周转风险：高企的存货/营收比率（392.96%）表明资产运营效率低下，占用大量资金。
• 历史业绩波动风险：公司历史上ROIC表现不佳，且有过亏损记录，商业模式稳定性有待验证。

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