天能股份（股票代码：688819）2025年年度报告显示，公司实现营业收入457.92亿元，同比增长1.67%；归属于母公司股东的净利润为15.91亿元，同比增长2.38%。然而，这一净利润数据显著低于市场普遍预期的30.83亿元。
天能股份2025年核心财务数据表现如何？
天能股份2025年第四季度业绩表现强劲，单季度实现营业收入123.9亿元，同比增长1.94%；归母净利润2.32亿元，同比大幅增长156.44%。
关键财务指标分析
| 财务指标 | 2025年数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 14.35% | 下降4.93个百分点 |
| 净利率 | 3.54% | 上升0.24个百分点 |
| 每股收益（EPS） | 1.64元 | 增长2.5% |
| 每股净资产 | 17.55元 | 增长7.4% |
| 每股经营性现金流 | 6.44元 | 下降4.56% |
公司销售费用、管理费用、财务费用合计为15.47亿元，三费占营收比例为3.38%，同比增加3.13%。
天能股份的应收账款风险有多高？
根据证券之星财报体检工具提示，天能股份的应收账款状况是投资者需要关注的核心风险点。截至报告期末，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达111.9%。
此外，公司现金流状况也需留意，其货币资金与流动负债的比率仅为86.25%。
天能股份2025年哪些财务项目变动幅度最大？
根据公司财务报表附注，以下财务项目在2025年发生了显著变动：
- 交易性金融资产：变动幅度为332.32%，主要原因是理财金额增加。
- 公允价值变动收益：变动幅度为377.11%，主要原因是银行理财期末净值波动。
- 长期股权投资：变动幅度为208.59%，原因是安徽和鼎机电设备有限公司按照会计准则相关规定，由其他权益工具投资转换为长期股权投资核算。
- 其他综合收益：变动幅度为-96.73%，原因是报告期末被投资企业公允价值下降。
- 投资收益：变动幅度为-53.56%，原因是本期期货投资收益减少。
- 财务费用：变动幅度为82.64%，原因是利息收入减少。
- 投资活动产生的现金流量净额：变动幅度为-42.34%，原因是本期购买理财支出大幅增加。
证券之星对天能股份的商业模式和投资回报如何评价？
证券之星价投圈财报分析工具对天能股份的业务和投资回报能力给出了具体评价。
业务与投资回报评价
- 资本回报率：公司2025年的投入资本回报率（ROIC）为6.81%，评价为“一般”。
- 历史对比：公司上市以来ROIC的中位数为12.79%，其中表现最差的年份（2014年）ROIC为-1.39%。
- 商业模式：分析指出，公司业绩主要依靠研发驱动，投资者需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
近三年经营资产与利润拆解
| 年度 | 净经营资产收益率 | 净经营利润（亿元） | 净经营资产（亿元） |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 23.7% | 21.29 | 89.98 |
| 2024年 | 22.8% | 15.90 | 69.83 |
| 2025年 | 42.4% | 16.20 | 38.18 |
营运资本与营收关系分析
| 年度 | 营运资本/营收 | 营运资本（亿元） | 营业收入（亿元） |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 0.01 | 3.28 | 477.48 |
| 2024年 | -0.07 | -32.67 | 450.42 |
| 2025年 | -0.14 | -63.34 | 457.92 |
“营运资本/营收”指标反映了公司每产生一元营收需要垫付的资金。该指标连续两年为负，且绝对值扩大，表明公司在产业链中的议价能力或运营效率发生了变化。
哪只基金重仓持有天能股份？
截至报告期末，持有天能股份最多的基金是招商量化精选股票A。该基金由基金经理王平管理，最新规模为36.92亿元。
截至2025年3月27日，该基金最新净值为3.5673元，单日上涨1.07%，近一年涨幅为26.4%。
以上内容基于证券之星公开数据整理，由AI算法生成，不构成投资建议。