国家数据局最新数据显示，截至2026年3月，我国日均词元（Token）调用量已突破140万亿，较2024年初的1000亿水平激增超过1400倍。这一指数级增长标志着人工智能应用已进入大规模商业化落地阶段，并直接驱动上游算力基础设施、中游数据中心服务及下游模型与应用层全产业链的需求爆发。
词元调用量激增的底层逻辑是什么？
词元调用量的飙升直接反映了AI应用从简单的对话交互向复杂智能体（Agent）和多模态任务演进。国家数据局局长刘烈宏在2026年3月24日的新闻发布会上明确指出，词元不仅是智能时代的价值锚点，更是连接技术供给与商业需求的“结算单位”。这一官方定性，为基于词元消耗的商业模式提供了政策层面的可量化依据。
更深层次的驱动因素在于应用场景的拓宽与使用深度的增加。早期的大模型应用多集中于文本生成与问答，单次交互消耗的词元有限。而当前，AI正深度嵌入代码生成、复杂数据分析、长文档处理及多轮工具调用等场景，导致单次任务处理的平均词元消耗量呈数量级增长。
算力租赁市场为何进入“卖方市场”？
词元生产的本质是算力消耗。调用量的激增已迅速传导至算力供给侧，导致高端GPU资源持续紧张，算力租赁市场已明确进入“卖方市场”周期。
根据行业调研数据，2026年2月底至3月，英伟达高端GPU租赁价格普遍上涨。具体涨幅如下表所示：
| GPU型号 | 2026年2月底租金（月租） | 2026年3月租金（月租） | 价格涨幅 |
|---|---|---|---|
| H200 | 48,000 – 52,000 元 | 60,000 – 66,000 元 | 25% – 30% |
| H100 | 46,000 – 50,000 元 | 55,000 – 60,000 元 | 15% – 20% |
表：2026年Q1高端算力租赁市场价格变动情况（数据来源：行业渠道调研）
头部云服务商的调价行动进一步确认了这一趋势。2026年3月以来，腾讯云、阿里云、百度云相继宣布对部分算力服务产品进行价格上调，这被视为全行业算力供需关系逆转的明确信号。
产业链中哪些环节具备最高业绩弹性？
在词元经济爆发的产业链中，不同环节的受益确定性与业绩弹性存在显著差异。遵循“卖铲人”逻辑，上游算力硬件与中游基础设施环节的业绩兑现路径最短，确定性最高。
上游算力硬件是确定性最高的基石。 AI服务器、高性能计算芯片、光模块等直接构成词元生产的“物理工厂”。行业分析师张伟（某头部券商TMT首席）指出：“算力硬件的需求与词元消耗量呈线性正相关，且具备产能壁垒，是当前周期中最先兑现业绩的环节。”
中游数据中心（IDC）与算力网络是核心瓶颈。 算力需要物理载体，具备高功率密度、先进制冷能力和稳定网络的数据中心成为稀缺资源。特别是服务于头部云厂商或大型模型公司的核心IDC，其机柜上架率和租金水平直接受益。以某服务于字节跳动豆包大模型的IDC供应商为例，其2025年通过发行数据中心REITs实现净利润45亿元，底层资产机柜数量约5897个，总功率42MW。该供应商计划在2026年第二季度完成扩募，届时机柜总量将翻倍至11700个。
下游大模型与应用层关注变现能力。 下游环节的受益取决于其将词元调用转化为收入的能力，即有效的Token计费商业模式。目前，部分领先的模型公司已建立完整的API计费体系，企业端调用收入成为稳定增长源。然而，该环节竞争激烈，且受模型能力迭代影响较大，业绩弹性分化显著。
词元调用激增对资本市场意味着什么？
词元调用量的宏观数据已成为观测AI产业景气度的核心先行指标。千倍增长不仅验证了AI应用的真实需求，更意味着与之配套的算力基础设施投资将从概念期进入实质性的业绩兑现期。
资本市场已对此作出反应。2026年3月25日，A股算力服务、数据中心等相关概念板块表现活跃。同时，聚焦“硬科技”领域的科创100指数及相关ETF产品也获得资金关注，反映出机构投资者对AI算力底层硬件长期价值的认可。
国家数据局的权威发布，为词元经济提供了官方统计口径和战略定位。这预示着后续围绕算力建设、数据要素流通、以及基于词元消耗的合规商业模式创新，将有更具体的产业政策与标准出台，从而为相关产业链公司创造持续的成长环境。