万科A（000002）2025年年度报告显示，公司归母净利润录得-885.56亿元，同比大幅下降78.98%，远低于市场分析师普遍预期的-193.8亿元。
2025年核心财务数据表现如何？
截至2025年末，万科A营业总收入为2334.33亿元，同比下降31.98%。第四季度业绩下滑更为显著，单季度营收720.44亿元，同比下降41.56%，单季度归母净利润为-605.41亿元，同比下降91.98%。
关键盈利能力指标全面恶化：
* 毛利率：9.46%，同比下降7.0个百分点。
* 净利率：-39.33%，同比下降177.13个百分点。
* 每股收益：-7.45元，同比下降78.66%。
公司的营运效率与资产质量发生了什么变化？
公司营运资本占用持续攀升，表明经营效率面临压力。过去三年，公司每产生一元营收所需垫付的资金（营运资本/营收）从2023年的0.53上升至2025年的0.8。
资产质量方面，每股净资产为9.8元，同比减少42.66%。每股经营性现金流为-0.08元，同比减少126.0%。
证券之星财报分析工具揭示了哪些关键风险？
根据证券之星价投圈财报分析工具的评价，公司2025年净利率为-39.33%，显示产品或服务的附加值不高。从历史数据看，公司近10年ROIC（投入资本回报率）中位数为8.64%，其中2025年ROIC为-13%，为历史最差水平。公司上市以来共发布37份年报，其中2次出现亏损。
财报体检工具提示了哪些具体的财务风险点？
证券之星财报体检工具明确指出了五项需要高度关注的风险：
- 现金流风险：货币资金/总资产仅为6.59%，货币资金/流动负债仅为15.49%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.52%。
- 债务风险：有息资产负债率已达32.48%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值高达147.89%。
- 财务费用压力：财务费用/近3年经营性现金流均值已达338.21%。
- 应收账款风险：年报归母净利润为负，需关注回款质量。
- 存货风险：存货/营收比率高达160.11%，去化压力较大。
主要持仓基金表现如何？
持有万科A最多的基金为房地产ETF南方（基金经理：罗文杰）。截至2025年4月1日，该基金规模为46.79亿元，最新净值为1.3614，近一年收益率为-1.85%。
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