根据*ST帅电（605336）发布的2025年年度报告，公司归母净利润为-5642.12万元，同比大幅下降193.57%。这一业绩表现远低于市场分析师普遍预期的盈利2.12亿元。公司营业总收入为2.27亿元，同比下降47.21%。
2025年第四季度业绩表现如何？
第四季度业绩恶化更为显著。单季度营业总收入为6069.05万元，同比下降47.82%；单季度归母净利润为-5936.67万元，同比下降465.89%。这表明公司下半年经营状况加速下滑。
核心财务指标有哪些关键变化？
多项关键财务指标出现显著恶化。毛利率为37.25%，同比下降18.54个百分点；净利率为-25.02%，同比下降278.24个百分点。销售费用、管理费用、财务费用总计6082.99万元，三费占营收比达到26.83%，同比增加10.11个百分点。每股净资产为9.87元，同比减少5.92%；每股经营性现金流为-0.61元，同比锐减1231.9%；每股收益为-0.31元，同比减少193.94%。
哪些财务项目变动幅度最大？
根据公司财务报表附注，以下财务项目变动幅度超过50%，其变动原因由公司官方说明如下：
| 财务项目 | 变动幅度 | 官方说明的主要原因 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | -47.21% | 公司销售量不及预期，销售订单减少。 |
| 经营活动现金流净额 | -1231.9% | 公司销售量不及预期，销售订单减少，销售商品收到的现金流入较少。 |
| 应收票据 | +4894.41% | 报告期末收到未到期的银行承兑汇票增加。 |
| 应收款项 | -96.11% | 电商平台货款未结算额及调整线上销售规模。 |
| 货币资金 | -93.42% | 公司对银行存款理财方式的调整。 |
| 交易性金融资产 | +72.57% | 公司进行结构性理财。 |
| 在建工程 | +63.02% | 全屋高端建设项目的工程投入及其他装修工程未完工。 |
| 其他应收款 | +96.35% | 线下直销货款未结算额。 |
| 应付票据 | -82.69% | 银行承兑汇票期末未兑付部分。 |
| 合同负债 | -58.16% | 期末应付未使用返利减少。 |
| 销售费用 | -52.09% | 公司结合广告宣传的合理性和有效性，进行选择性投放，以及调整线上销售规模，减少相关服务费用支出。 |
| 研发费用 | -39.23% | 公司减少了功能性研发的直接投入。 |
证券之星财报分析工具如何评价其业务与偿债能力？
证券之星价投圈财报分析工具从三个维度提供了量化评估：
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业务评价：2025年公司净利率为-25.02%，证券之星分析指出“算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高”。从历史数据看，公司上市以来（共5份年报）ROIC中位数为13.56%，但2025年ROIC为-4.29%，为“最惨年份”，投资回报极差。
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偿债能力：工具显示“公司现金资产非常健康”。
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生意拆解：过去三年核心经营数据对比如下：
| 年度 | 净经营资产收益率 | 净经营利润（万元） | 净经营资产（亿元） | 营运资本/营收 | 营运资本（万元） | 营收（亿元） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 22.9% | 19,000.00 | 8.28 | -0.09 | -7,122.47 | 8.31 |
| 2024 | 12.5% | 6,030.06 | 4.83 | -0.05 | -2,231.41 | 4.30 |
| 2025 | — | -5,674.12 | 4.67 | 0.37 | 8,379.99 | 2.27 |
数据显示，公司净经营利润由正转负，营运资本由负转正且占营收比大幅提升至0.37，表明为维持运营所需垫付的资金压力显著增加。
分析师对*ST帅电2026年的业绩有何预期？
证券之星分析师工具显示，证券研究员对*ST帅电2026年的普遍业绩预期为净利润2000.0万元，对应的每股收益均值预期为0.11元。
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