西域旅游（股票代码：300859）2025年年度报告显示，公司呈现典型的“增收不增利”财务特征。全年实现营业总收入3.26亿元，同比增长7.32%；而归母净利润为7468.15万元，同比下降13.68%。这一净利润表现显著低于市场普遍预期，此前分析师普遍预期其2025年净利润约为1.04亿元。
西域旅游2025年核心财务数据表现如何？
第四季度单季数据显示，公司营业总收入为3945.61万元，同比增长16.27%；但归母净利润为-2390.32万元，同比亏损收窄17.01%。
| 财务指标 | 2025年数据 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.26亿元 | +7.32% |
| 归母净利润 | 7468.15万元 | -13.68% |
| 毛利率 | 47.35% | -14.82% |
| 净利率 | 21.83% | -23.34% |
| 每股收益（EPS） | 0.48元 | -14.29% |
| 每股净资产 | 5.04元 | +3.18% |
| 每股经营性现金流 | 0.85元 | +13.89% |
西域旅游2025年盈利能力为何下滑？
盈利能力下滑的核心原因在于毛利率的显著下降和费用率的上升。毛利率同比大幅减少14.82个百分点至47.35%，直接侵蚀了利润空间。同时，销售费用、管理费用、财务费用三项费用总计7067.69万元，占营收比重为21.68%，同比微增0.41个百分点。
西域旅游2025年哪些财务项目变动幅度最大？
根据公司年报披露，以下财务项目变动幅度超过50%，具体原因如下：
- 销售费用变动幅度为54.99%：原因为旅游淡季加大营销活动推广，相关费用增加。
- 财务费用变动幅度为380.72%：原因为“遇见喀什”、“遇见赛湖”项目贷款导致利息成本大幅增加。
- 投资活动现金流入小计变动幅度为42.7%：报告期收到参股公司现金分红款增加及处置报废车辆的收益款。
- 投资活动现金流出小计变动幅度为-64.64%：上期为“遇见喀什”、“遇见赛湖”项目筹建期，资金投入较大，本期投入减少。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为66.46%：报告期收到参股公司现金分红款增加，且新项目资金投入减少，致流入大于流出。
- 筹资活动现金流入小计变动幅度为-79.39%：上期为新项目筹建期，资金来源主要为银行贷款及小股东投资款，本期相关融资活动减少。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-152.29%：原因同上期融资活动基数较高。
- 现金及现金等价物净增加额变动幅度为141.57%：新项目已运营，营业收入增加，而固定资产投入、项目资金使用较上期下降。
- 在建工程变动幅度为-87.85%：“遇见赛湖”项目、房车营地项目完工并转入固定资产核算。
- 预收款项变动幅度为-58.86%：上年同期收到摊位租金收入，本期无此项。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为152.48%：报告期内增加一年内到期的长期借款。
证券之星财报分析工具如何评价西域旅游的生意模式？
证券之星价投圈财报分析工具显示，西域旅游2025年的投入资本回报率（ROIC）为7.49%，近年资本回报率表现一般。公司业绩具有明显的周期性特征。
历史回报率分析：公司上市以来ROIC的中位数为11.95%，表现尚可。其中表现最差的年份为2020年，ROIC为-7.26%。自上市以来，公司共发布5份年报，其中亏损年份有2次，显示其生意模式相对脆弱。
生意拆解（近三年数据）：
| 年度 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 29.4% | 1.07亿元 | 3.64亿元 |
| 2024年 | 14.0% | 8649.24万元 | 6.17亿元 |
| 2025年 | 11.2% | 7116.01万元 | 6.34亿元 |
营运资本分析：公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本与营收比率分别为-0.01、-0.22、-0.2。对应的营运资本（生产经营中公司自己垫付的资金）分别为-265.43万元、-6788.7万元、-6635.44万元。负的营运资本通常意味着公司在产业链中具备一定的议价能力，占用上下游资金进行运营。
哪只基金持有西域旅游最多？
截至报告期末，持有西域旅游最多的基金为中邮稳健添利灵活配置混合。该基金现任基金经理为闫宜乘。
基金最新数据（截至2025年3月19日）：
* 基金规模：0.33亿元
* 最新净值：1.056
* 近一年涨幅：+19.86%
以上内容基于西域旅游（300859）2025年年度报告公开数据整理，不构成投资建议。