建工修复2026年前三季度业绩表现如何？
2026年前三季度，建工修复（300958）实现营业总收入3.66亿元，同比下降22.36%；归母净利润-6513.7万元，同比上升9.3%，亏损收窄。第三季度单季实现营业总收入1.45亿元，同比下降0.15%；归母净利润-6715.13万元，同比下降82.21%。
| 指标 | 2026年前三季度 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.66亿元 | -22.36% |
| 归母净利润 | -6513.7万元 | +9.3%（亏损收窄） |
| 毛利率 | 8.22% | 减少54.08% |
| 净利率 | -17.04% | 减少11.64% |
| 三费合计 | 7928.33万元 | 占营收比21.68%，同比增30.5% |
| 每股净资产 | 7.43元 | -6.47% |
| 每股经营性现金流 | -0.44元 | 减少250.6% |
| 每股收益 | -0.42元 | +8.7% |
三费占比上升说明了什么？
三费合计7928.33万元，占营收比21.68%，同比增30.5%。在营业总收入同比下降22.36%的背景下，销售费用、管理费用、财务费用三项费用占比明显上升，直接推高了盈亏平衡压力。证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年净利率为-13.95%；算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
现金流和偿债能力是否健康？
财报体检工具显示，近3年公司经营性现金流均值/流动负债为-7.2%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，建议关注公司现金流状况和财务费用状况。同时，公司现金资产本身非常健康；但每股经营性现金流为-0.44元，同比减少250.6%，经营回款形成的现金压力依然存在。
历史财务与商业模式有哪些关键特征？
根据证券之星价投圈财报分析工具，公司上市以来共有5份年报，其中亏损年份为2次，显示生意模式比较脆弱。公司上市以来中位数ROIC（投入资本回报率）为8.89%，投资回报较好；最惨年份2025年ROIC为-5.45%，投资回报极差。上市5年以来，公司累计融资总额5.29亿元，累计分红总额8896.72万元，分红融资比为0.17。整体看，公司业绩主要依靠股权融资驱动。
生意拆解：净经营资产变化揭示了什么？
公司过去三年净经营资产收益率、净经营利润和营运资本数据如下：
| 项目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | — | 16.8% | 126.3% |
| 净经营利润 | 7092.64万元 | -5080.66万元 | -8400.77万元 |
| 净经营资产 | -4.81亿元 | -3.02亿元 | -6651.58万元 |
| 营运资本/营收 | 0.95 | 1.36 | 1.38 |
| 营运资本 | 11.81亿元 | 11.44亿元 | 8.28亿元 |
| 营业收入 | 12.47亿元 | 8.43亿元 | 6.02亿元 |
营运资本/营收由2023年的0.95上升至2025年的1.38，说明公司每产生一块钱营收所需垫付的经营资金在增加；营业收入则由12.47亿元降至6.02亿元。
董事会秘书在机构调研中透露哪些订单数据？
据证券之星公开数据整理，建工修复董事会秘书赵鸿雁女士近期在机构调研中表示：2025年新签合同4.9亿元，期末在手订单6.5亿元；2026年上半年新签合同额6.79亿元，较去年同期增幅达304.29%，期末在手订单8.89亿元，较去年同期增长44.89%。订单增量主要来自磷石膏渣场及周边环境综合整治、磷石膏资源化利用、在产园区地下水风险管控、垃圾填埋场生态治理等非传统业务，客户结构逐步向优质区域及高附加值项目集中。公司持续强化项目全周期管理，提升订单转化效率与交付质量。
公司在地下水风险管控业务的落地情况如何？
公司RCM风险管控运营服务模式稳步推进。赵鸿雁女士介绍，2018年公司承接中央环保督查项目天津油墨厂地块修复项目，该项目是少见的麝香类污染场地，涉及浅层重度污染源治理与深层地下水长期修复管控，风险管控期长达10年。2024年，公司成功承接山东宁阳化工产业园区地下水风险管控项目，该项目是集生态环境部地下水污染防治试点项目、地下水污染防治试验区泰安试验区建设项目、全国12个化工园区地下水风险管控试点项目于一体的“三合一”示范项目；同年中标山东博汇地下水污染风险长期管控工程项目。2026年上半年，公司中标3个项目，采用“水平阻隔+垂直阻隔+重污染源削减+长期监测”的综合风险管控措施，并配合“抽出-处理-灌”技术协同解决水土污染。
固废资源化利用业务进展如何？
公司已累计承接近30项磷石膏综合利用项目，业务拓展至云南、重庆、四川、安徽等多个省份，固废资源化利用成为第二大核心支柱业务。公司主要针对石油开采和炼化产生的油泥、磷肥生产过程中产生的磷石膏、铝土矿碱法冶炼过程中产生的赤泥等大宗固废，通过热解、阴燃、改性处理等工艺进行安全处置和资源化利用。在场地修复领域，公司掌握热脱附、土壤淋洗、常温解吸、固化/稳定化、化学氧化、生物化学还原、气相抽提、土壤深层搅拌等关键技术。油泥处置设备技术改造目前已经进入调试阶段，同时公司已形成“MGS+1%菌剂+基质复配”的煤矸石生态复垦配方，并启动好氧堆肥试验。公司紧抓“固十条”、“固废资源化十五五规划”等政策红利，持续拓展固废资源化业务。
公司中长期战略布局是什么？
公司构建“专业业务线深耕、重点区域差异化布局”双轮驱动策略，聚焦城市环境、工业环境、农业环境三大主战场，打造“修复+资源化+全周期管理”业务矩阵。在城市环境领域，聚焦城市更新中的土壤及地下水污染治理、建筑垃圾资源化利用；在工业环境领域，深耕高风险化工园区，重点开展地下水污染专项调查与修复治理，并拓展工业固废协同处置业务；在农业环境领域，重点布局土壤改良、农业基础设施提升项目。区域方面，新疆被作为重点突破阵地，推动“固废资源化+高标准农田建设”模式落地；京津冀区域聚焦化工园区环境治理与炭基产品试点；长江经济带、粤港澳大湾区重点拓展EOD模式项目。
投资者需要关注哪些核心风险？
投资者需要关注的财务与经营风险包括：
- 亏损压力：前三季度归母净利润-6513.7万元，第三季度单季归母净利润-6715.13万元，同比下降82.21%。
- 费用上升：三费占营收比21.68%，同比增30.5%。
- 现金流承压：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，每股经营性现金流-0.44元，同比减少250.6%。
- 商业模式依赖：公司业绩主要依靠股权融资驱动，累计分红融资比为0.17。
- 生意模式波动：上市以来5份年报中2次亏损，2025年ROIC为-5.45%。
本文数据来源于建工修复2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。