8月24日，无锡新洁能股份有限公司（605111）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入11.67亿元，同比增长25.57%；归母净利润2.33亿元，同比下降0.75%；扣非归母净利润1.94亿元，同比下降6.49%；经营活动产生的现金流量净额2.12亿元，同比增长32.55%。营收高增而利润反降，“增收不增利”格局凸显。
从业务结构看，公司主营功率半导体分立器件及模块，上半年分产品销售收入中，SGT-MOSFET实现5.45亿元，占主营业务收入比例46.92%，同比增长28.57%；Trench-MOSFET实现2.75亿元，占23.79%，同比增长10.27%；IGBT实现1.96亿元，占16.85%，同比增长48.10%，为增速最快的品类；SJ-MOSFET实现1.02亿元，占8.77%。IGBT放量主要受益于光伏储能行业景气回暖，公司深化与阳光电源、固德威、德业股份等头部客户合作，供应品类与交付规模显著提升。
行业层面，功率半导体正经历“AI算力+新能源”双轮驱动的量价齐升周期：AI服务器及数据中心、光伏储能、新能源汽车需求旺盛，叠加2025年以来全产业链成本刚性上涨、AI相关产品挤占晶圆产能，功率器件交期持续拉长，2026年上半年已有多家国内外功率半导体厂商发布涨价通知。但与此同时，原材料与制造成本显著上行，中低端产品同质化竞争加剧，行业价格竞争态势仍存，对整体盈利空间形成挤压。
半年报显示，公司增收不增利的主要原因：一是毛利率显著下滑，按营业收入与营业成本测算，上半年综合毛利率约30.04%，较上年同期的35.80%骤降5.76个百分点，营业成本同比增长36.83%、远超营收增速，代工、封测及原材料成本上行直接侵蚀利润；二是资产减值损失扩大至1,831.75万元，其中新增长期股权投资减值损失911.79万元、存货跌价损失920.0万元；三是政府补助等非经常性收益减少，其他收益同比下降37.17%至828.95万元。利润端主要靠公允价值变动收益3,389.18万元（同比增长127.28%）支撑，扣非净利润降幅达6.49%。
费用端，上半年管理费用3,503.18万元，同比增长33.10%，主要系资产折旧及人员薪酬增加；研发费用5,638.37万元，同比增长6.44%，占营收比重约4.83%；销售费用1,208.70万元，基本持平。财务费用为净收益369.91万元，但较上年同期净收益618.24万元明显收窄，主要系汇兑净损失由上期的146.74万元激增至330.56万元、增长逾21倍所致，叠加利息收入增幅有限。
资产负债方面，截至6月末公司货币资金20.62亿元，无短期借款，短期偿债压力较小；但存货升至3.72亿元，较年初增长22.78%，涨价周期中主动备货迹象明显，需关注后续去化节奏。交易性金融资产9.64亿元，理财收益及公允价值变动对利润的扰动值得留意；商誉余额1,441.62万元。单季看，二季度公司实现归母净利润1.39亿元，环比增长46.84%，经营呈逐季改善态势。半年报拟不进行利润分配、不转增股本。
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