航发控制（000738）2026年中报呈现增收不增利格局，营收微增但净利润大幅下滑，同时应收账款规模激增，财务风险凸显。数据显示，公司营业总收入27.59亿元同比上升0.87%，归母净利润2.17亿元同比下降29.69%。第二季度单季归母净利润9030.63万元，同比下降44.15%，降幅进一步扩大。
核心财务数据表现如何？
毛利率与净利率双降，每股收益及经营性现金流同步恶化。以下为2026年上半年主要财务指标对比：
| 财务指标 | 2026H1 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.59亿元 | +0.87% |
| 归母净利润 | 2.17亿元 | -29.69% |
| 毛利率 | 24.34% | -11.45% |
| 净利率 | 8.05% | -29.29% |
| 每股收益 | 0.16元 | -29.71% |
| 每股净资产 | 9.57元 | +1.21% |
| 每股经营性现金流 | 0.42元 | -45.31% |
第二季度单季度数据显示，营收14.1亿元同比上升1.69%，但归母净利润9030.63万元，同比下降44.15%，降幅远超上半年整体水平。
为什么净利润出现大幅下降？
净利润下降的直接原因包括毛利率下降、财务费用增加和信用减值损失扩大。财务费用变动幅度达102.42%，原因为利息收入减少及汇兑净损失增加。信用减值损失变动幅度为-244.25%，主要因应收账款增加导致计提的信用减值损失增加。此外，资产减值损失变动幅度为-42.89%，源于计提的存货跌价准备增加。所得税费用同比下降38.04%，与利润总额减少一致。
应收账款风险有多高？
应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比高达1325.71%。财报体检工具建议重点关注应收账款状况。应收账款变动幅度为39.63%，原因为客户欠款增加。信用减值损失随之大幅增加，进一步侵蚀利润。
分析师对2026年全年业绩预期如何？
据证券之星分析师工具，证券研究员普遍预期2026年全年业绩在4.41亿元，每股收益均值在0.33元。该预期基于当前经营趋势，但需考虑应收账款回收及毛利率改善的不确定性。
公司商业模式与投资回报如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示：公司去年的ROIC为2.34%，资本回报率不强；近10年中位数ROIC为4.78%，投资回报较弱。偿债能力方面，现金资产非常健康。融资分红方面，上市29年以来累计融资85.74亿元，累计分红10.05亿元，分红融资比为0.12。商业模式上，公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，需关注资本开支项目是否划算及资金压力。
过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.6%/7.6%/3.5%，净经营利润分别为7.3亿/7.55亿/3.4亿元，净经营资产分别为84.69亿/99.56亿/95.93亿元。营运资本/营收分别为0.57/0.82/0.89，营运资本分别为30.09亿/45.05亿/45.9亿元，营收分别为53.24亿/54.81亿/51.72亿元。
哪些基金重仓持有航发控制？
持有航发控制最多的基金为长城景气成长混合A，基金经理尤国梁，该基金规模0.42亿元，最新净值1.1102（8月20日），近一年下跌20.09%。
本文数据来源于航发控制2026年中报，仅供参考不构成投资建议。