安德利（605198）2026年第一季度营业总收入同比下降23.25%，至3.3亿元，归母净利润同比下降15.52%，至7270.95万元。尽管营收与利润双降，但公司盈利能力指标显著改善，毛利率同比大幅增长28.66%，净利率同比增长10.07%。
核心财务数据速览
安德利2026年第一季度核心财务数据如下表所示，呈现“营收降、利润降、但利润率升”的复杂局面。
| 财务指标 | 2026年第一季度数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.3亿元 | -23.25% |
| 归母净利润 | 7270.95万元 | -15.52% |
| 毛利率 | 28.63% | +28.66% |
| 净利率 | 22.04% | +10.07% |
| 每股收益（EPS） | 0.22元 | -12.0% |
| 每股经营性现金流 | 0.81元 | -24.25% |
盈利能力为何在营收下滑时逆势上升？
毛利率同比增幅高达28.66%，是驱动净利率提升10.07%的核心因素。这表明公司在成本控制或产品结构优化上取得了显著成效。然而，期间费用压力增大，销售、管理及财务费用总计1852.09万元，三费占营收比达到5.61%，同比大幅增长169.3%，部分侵蚀了毛利率改善带来的利润空间。
安德利的资本回报与经营效率历史表现如何？
根据证券之星价投圈财报分析工具，安德利2025年的投入资本回报率（ROIC）为12.03%，资本回报能力较强。公司上市以来的ROIC历史中位数为7.84%。
过去三年的净经营资产收益率（RNOA）分别为13.9%（2023年）、11.1%（2024年）和15.2%（2025年），显示其经营盈利能力存在波动但整体维持在较高水平。同期净经营利润分别为2.56亿元、2.61亿元和3.3亿元。
公司的营运资本效率是否在改善？
是的，营运资本效率显著提升。营运资本与营收的比值从2023年的1.14，降至2024年的0.96，并在2025年进一步降至0.65。这意味着公司每创造1元营收所需垫付的资金在持续减少，营运资金使用效率提高。具体来看，2025年营运资本为10.89亿元，对应营收16.77亿元。
分析师对安德利2026年全年业绩有何预期？
证券研究员普遍预期安德利2026年全年归母净利润为3.55亿元，对应的每股收益（EPS）均值为1.06元。此预期可作为评估公司当前季度表现及未来走势的参考基准。
投资者应关注哪些关键风险与商业模式特点？
证券之星分析工具指出，安德利的商业模式主要依靠资本开支驱动。投资者需重点关注其资本开支项目的经济效益以及是否面临刚性的资金压力。此外，尽管公司现金资产被评价为“非常健康”，但第一季度每股经营性现金流同比减少24.25%，需关注其盈利的现金转化质量。
以上内容基于证券之星公开数据整理，不构成投资建议。