8月14日，安琪酵母股份有限公司（600298）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入91.87亿元，同比增长16.30%；归母净利润8.81亿元，同比增长10.21%；扣非归母净利润7.94亿元，同比增长7.02%；经营活动产生的现金流量净额2.00亿元，同比下降23.79%。基本每股收益1.03元，加权平均净资产收益率7.06%，同比微降0.05个百分点。
从业务结构看，公司主营面包酵母、酵母抽提物、酿酒酵母、生物饲料添加剂、营养保健产品等产品的生产和销售，产品广泛应用于烘焙与发酵面食、食品调味、微生物营养等领域。报告期内，公司实现发酵产量25.4万吨，同比增长11.6%，但营收增速（16.30%）明显高于净利润增速（10.21%），”增收不增利”特征突出。毛利率方面，公司综合毛利率为26.80%，较上年同期的26.08%小幅提升0.72个百分点，成本端管控尚可，利润被侵蚀的压力主要来自费用端。
公司是全球第二大酵母企业，在国内市场占比55%，全球占比超20%，产品出口170多个国家和地区。报告期内，公司品牌价值达222亿元，蝉联国内食品加工制造类目第一。行业层面，酵母行业集中度持续提高，全球酵母总产能超210万吨，CR3超70%。公司表示，近年来受国内外宏观环境影响，终端需求不振、外贸冲击加剧以及产业外迁加速三重压力叠加，行业竞争趋于白热化。
半年报显示，安琪酵母2026年上半年业绩”增收不增利”的核心原因在于财务费用暴增。报告期内，公司财务费用高达1.72亿元，较上年同期的674.37万元激增2451.86%，拖累利润表现。主要原因是报告期内受国际汇率影响产生汇兑净损失，而上年同期为汇兑收益。此外，信用减值损失增加230.79%至2382.01万元，主要系应收账款坏账准备增加；投资收益减少368.48%，主要系权益法核算的长期股权投资损失增加，多重因素叠加导致净利润增速远低于营收增速。
费用端来看，销售费用4.80亿元，同比增长9.03%；管理费用3.01亿元，同比增长11.09%；研发费用3.66亿元，同比增长19.56%。财务费用变动最为剧烈，财报显示，报告期内汇兑净损失成为核心拖累，同时公司综合融资成本虽持续降低，但债务规模扩大也推高了利息支出绝对值。公司上半年成功发行10亿元科技创新公司债券，期末应付债券余额从9.97亿元增至19.95亿元，长期借款从10.72亿元增至23.04亿元，债务结构优化过程中短期借款置换为长期借款，但整体有息负债规模有所扩大。
现金流方面，公司经营现金流净额2.00亿元同比下降23.79%，降幅显著。 期末货币资金23.18亿元，较年初的28.12亿元减少17.56%；短期借款35.89亿元，较年初的45.73亿元有所下降，但短期偿债规模仍较大。不过流动比率从1.21提升至1.56，速动比率从0.52提升至0.65，资产负债率从49.34%降至48.93%，短期偿债能力有所改善。存货余额50.62亿元，与年初基本持平；商誉余额2.02亿元未发生变化。公司上半年未进行利润分配。
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