8月24日，亚信安全科技股份有限公司（688225）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入27.37亿元，同比下降12.40%；归属母公司净利润为-2.55亿元，较上年同期的-3.56亿元减亏约1.01亿元；扣非归母净利润为-2.61亿元，亏损反而同比扩大3.23%；经营活动产生的现金流量净额为-8.59亿元，较上年同期的-9.25亿元有所改善；加权平均净资产收益率为-15.94%。
从业务结构看，公司主业由网络安全业务与数智业务两大板块构成。2026年上半年，网络安全业务实现营业收入5.4亿元，同比增长6%，毛利率提升至60.5%，创历年同期最高水平，板块归母净利润为-1.43亿元，较上年同期-2.40亿元明显减亏；数智业务实现营业收入22.1亿元，较上年同期的26.15亿元下降约15.5%，毛利率由上年的31.4%大幅下滑至22.8%，板块归母净利润为-1.01亿元，亏损较上年同期的-4463.39万元显著扩大。公司整体收入下降，主要因控股子公司亚信科技（01675.HK）受通信行业投资压降影响收入减少，网络安全业务虽逆势增长，但尚不足以完全抵消数智业务的降幅。
行业层面，2026年上半年通信行业资本开支延续压降态势，运营商客户降本增效压力向数智服务商传导，亚信科技所处的BSS/OSS及ICT支撑业务需求收缩，是公司收入端承压的主因；与此同时，网络安全行业在AI驱动下保持结构性增长，IDC预计2026年中国网络安全市场有望突破800亿元，公司AI XDR、终端安全、云安全等核心产品放量增长，身份访问管理产品市场份额连续9年位居中国第一。需要指出的是，公司客户集中于运营商、金融、政府等领域，收入呈现明显的季节性特征，下半年（尤其第四季度）为收入确认旺季。
半年报显示，公司归母净利润亏损收窄的主要原因：一是上年同期对外投资公允价值变动损失约1.23亿元，本期公允价值变动损益大幅收窄至约232万元，非经常性损益由上年同期的-1.04亿元转为+523.38万元，带动归母净利润减亏约1亿元；二是公司持续降本控费，销售费用同比下降10.00%、研发费用同比下降13.69%。但剔除上述因素后，扣非净利润亏损2.61亿元、同比扩大3.23%，主要系收入规模下降而成本刚性较强——营业成本仅下降4.41%、降幅远低于收入，综合毛利率约30.19%、同比下降约5.84个百分点，叠加管理费用增长15.80%所致。
费用方面，报告期内公司销售费用3.82亿元，同比下降10.00%，系持续贯彻降本控费增效举措、优化销售资源配置；管理费用4.78亿元，同比增长15.80%，主要系公司推进人员结构优化产生一次性离职补偿；研发费用5.13亿元，同比下降13.69%，研发投入占营业收入比例为18.75%；财务费用3953.26万元，同比小幅增长3.25%，其中利息支出2986.40万元，较上年同期的4040.14万元有所下降。
流动性方面需重点关注：报告期末公司货币资金13.39亿元，较上年末的21.47亿元下降37.64%，主要系支付日常经营费用及偿还债务所致；短期借款升至3.20亿元，较上年末的4753.84万元激增约5.73倍，另有长期借款9.71亿元、一年内到期的长期借款6227.50万元，资产负债率由49.24%升至51.56%。此外，期末应收账款24.32亿元、合同资产31.35亿元，两者合计约55.67亿元，占总资产比重过半，公司亦提示应收账款与合同资产余额扩大、存在坏账损失的风险；存货6.97亿元，较上年末增长72.06%，主要系项目交付需求增加合同履约成本；并购亚信科技形成的商誉亦面临减值风险。报告期内公司未进行利润分配，2026年2月审议通过的员工持股计划草案已于7月经董事会决定终止。
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