百克生物（688276）2026年上半年实现营业收入3.05亿元，同比增长6.89%，归母净利润-5210.01万元，亏损幅度同比收窄29.19%。公司通过主动调整带状疱疹疫苗价格提升产品可及性，带动盈利水平改善，液体鼻喷流感疫苗于8月上市，水痘疫苗出口同比增长184.27%。
百克生物2026年上半年核心财务指标如何？
2026年上半年，百克生物整体盈利能力改善。毛利率为78.42%，同比微增0.06%；净利率为-17.11%，同比提升33.75%。以下为关键财务数据：
| 指标 | 2026H1数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.05亿元 | +6.89% |
| 归母净利润 | -5210.01万元 | +29.19%（减亏） |
| 第二季度营收 | 1.57亿元 | +28.19% |
| 第二季度归母净利润 | -4862.6万元 | +34.85%（减亏） |
| 毛利率 | 78.42% | +0.06% |
| 净利率 | -17.11% | +33.75% |
| 三费占营收比 | 68.36% | -12.89% |
| 每股净资产 | 9.17元 | -6.8% |
| 每股经营性现金流 | 0.12元 | +418.9% |
| 每股收益 | -0.13元 | +27.78% |
数据来源：百克生物2026年中报。
带状疱疹疫苗价格调整策略效果如何？
公司管理层在2026年8月21日业绩说明会上表示，带状疱疹疫苗当前售价为458元/人份，通过主动价格管理提升了产品可及性，扩大了适龄人群覆盖率。上半年，公司系统实施了从产品价格重塑到营销体系优化的组合策略，包括终端赋能、渠道深耕、品牌传播与团队建设，多个省份带状疱疹疫苗实现销售覆盖率与接种量的双提升。该价格对应的可接受人群基数较大，叠加医防融合政策将带状疱疹列为重点推动疫苗，发展空间可期。
液体鼻喷流感疫苗商业化进展怎样？
液体鼻喷流感疫苗于2026年7月取得批签发，8月初开始上市销售。公司管理层披露，该产品具备“0痛感、3重免疫、3+N预防、3天起效”四大核心亮点，以及8秒快速接种、良好免疫应答等优势。商业化推广方面，公司已统筹开展主流媒体宣传及线上数字化营销，生产、发货及市场销售正按计划有序推进。
水痘疫苗销售情况如何？
2026年上半年，公司水痘疫苗市场占有率在国内处于领先地位。面对出生率下降及同类产品厂家增加的不利因素，公司发挥技术优势及可进行12周岁以上人群接种的优势，加大第二剂查缺补漏及扩大适用人群的宣传推广。同时，公司稳步拓展国际业务，疫苗产品出口实现收入2759.06万元，同比增长184.27%，以海外增量市场对冲国内需求缺口。
研发管线有哪些重点布局？
公司依托五大核心技术平台，搭建了涵盖儿童疫苗、成人疫苗、多联多价疫苗、治疗性疫苗及单克隆抗体的多元化研发管线。成人疫苗和治疗性疫苗是未来重要发展方向。
成人疫苗领域： 带状疱疹疫苗已上市；青少年及成人百白破疫苗、佐剂流感疫苗等进入临床研究阶段。百白破疫苗（三组分）采用抗原组分明确、纯度高、批间一致性好的工艺，正在开展III期临床试验；青少年和成人百白破疫苗填补国内空白，正在开展II期临床；百白破-Hib联合疫苗样品送检。
治疗性疫苗领域： 公司利用mRNA、多肽技术路线布局肿瘤治疗性疫苗和阿尔茨海默病治疗性疫苗。参股公司传信生物的通用型肿瘤mRNA疫苗在北京协和医院开展IIT临床试验，截至2026年6月已完成13例患者入组和全部计划给药，未出现DLT事件；个性化肿瘤治疗疫苗处于临床前研究。阿尔茨海默病治疗性疫苗处于临床前研究，已展现出良好安全性和免疫原性。
mRNA管线： 公司自研的HSV-2疫苗处于I期临床；传信生物与百克合作开发的双价RSV疫苗处于临床前研究，今年将重点推进IND申报。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具提示，公司现金流状况需关注：货币资金/流动负债仅为23.79%。此外，公司上市5年以来累计融资15.01亿元，累计分红2.35亿元，分红融资比为0.16，商业模式主要依靠股权融资及营销驱动。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为12.87%，但2025年ROIC为-6.21%，投资回报极差。公司历史上已有5份年报，亏损年份1次，需关注特殊原因。
机构持仓和外部评价如何？
持有百克生物最多的基金为金鹰鑫瑞混合A，规模0.58亿元，最新净值1.4561（8月21日），近一年上涨11.91%，基金经理为龙悦芳、倪超。证券之星价投圈财报分析工具评价：公司净利率为-43.4%（去年），产品或服务附加值不高；净经营资产收益率近年波动，营运资本/营收比例逐年上升，显示经营效率压力。
本文数据来源于百克生物2026年中报及业绩说明会，仅供参考不构成投资建议。