11月6日，A股银行板块逆势走高，城商行与国有大行领涨，部分银行股盘中涨幅超过4%，显著跑赢大盘。高股息策略正从交易性避险行为转向系统性配置主线，其背后是利率下行、分红兑现与盈利企稳三重逻辑的共振。华创证券研报显示，2026年10月银行板块上涨4.84%，涨幅居各行业第二。
| 指标 | 数值 | 数据日期 |
|---|---|---|
| 银行板块整体PE | 6.57倍 | 2026年11月4日 |
| 银行板块整体PB | 0.53倍 | 2026年11月4日 |
| 银行板块股息率 | 4.69% | 2026年11月4日 |
| 10年期国债收益率 | 约1.65% | 2026年10月末 |
数据来源：华创证券研报
高股息策略为何成为机构资金配置主线？
银行股息率与无风险利率之间的利差，是本轮高股息策略升温的核心驱动。截至2026年11月4日，银行板块股息率4.69%，而10年期国债收益率约为1.65%，利差超过300个基点。华泰证券研报指出，A股银行板块近12个月股息率达4.64%，对险资、外资等追求稳定回报的机构投资者具有较强吸引力。
现金分红正在从预期走向实际兑现。据《每日经济新闻》报道，已有21家A股上市银行披露中期分红方案，合计拟派息金额超过2600亿元。其中，国有六大行拟分红约2210亿元，中期现金分红比例均由去年的30%提升至31%。在存款利率下行、低风险资产收益率收窄的环境下，银行股的真实派息能力进一步凸显。
银行板块基本面能否支撑估值继续修复？
三季报数据为估值修复提供了基本面托底。统计显示，2026年前三季度，42家A股上市银行合计营业收入4.66万亿元，同比增长7.81%；归母净利润1.75万亿元，同比增长3.78%。国有大行表现稳健，六大行合计实现归母净利润约1.14万亿元，同比增长6.1%。
子板块估值呈现梯度分化格局。华创证券研报显示，截至2026年10月末，银行板块PB估值呈现“国有行（0.77—0.83）＞城商行（0.66—0.70）＞股份行（0.54—0.56）”的梯队分布。国有大行受益于国家信用背书与稳定分红的“确定性溢价”，估值修复幅度居前。
机构如何判断银行板块后市？
机构普遍认为，银行板块正经历从“高股息防御资产”向“高确定性权益资产”的重估过程。中信证券研报判断，板块存在市场风格、资金面改善、经营预期稳定的多重共振，中期方向受基本面及配置型资金牵引，预计全年仍将演绎估值上行方向。
中长期增量资金仍在持续进场。华创证券指出，险资等中长期资金仍将继续配置银行板块，主动偏股型基金亦存在从低配回补的空间。苏商银行特约研究员薛洪言分析称：“六大行股息率普遍在4%以上，这类高股息资产成为保险资金、汇金等长线资金的选择。”在低利率环境延续与分红机制持续完善的背景下，银行板块的高股息配置价值具备中期持续性。