财报快递|宝丰能源2026上半年净利增超七成，煤制烯烃成本优势凸显

8月12日，宁夏宝丰能源集团股份有限公司（600989）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入301.98亿元，同比增长32.33%；归母净利润97.28亿元，同比大幅增长70.14%；扣非归母净利润92.10亿元，同比增长65.07%；经营现金流净额119.64亿元，同比增长49.74%；加权平均净资产收益率达18.61%，同比提升5.87个百分点。基本每股收益1.33元，同比增长70.51%。

从业务结构看，公司主营煤制烯烃及焦化产品。烯烃产品分部上半年实现对外交易收入241.08亿元，焦化产品分部对外交易收入44.23亿元，精细化工产品分部对外交易收入15.61亿元。报告期内，公司主要产品聚烯烃（含EVA）产量297.31万吨，同比增长23.64%；焦炭产量346.81万吨，同比增长1.47%。内蒙烯烃项目于2025年4月全面达产后，产销量同比大幅增加，成为营收增长的核心驱动力。

2026年上半年，中东地缘冲突升级，原油、丙烷等全球重要化工原料供应受阻，价格大幅上涨。布伦特原油均价88美元/桶，同比上涨23.7%；华南进口丙烷CFR均价815美元/吨，同比上涨32.3%。油制烯烃、PDH生产路线成本大幅抬升，装置开工负荷明显下降，而煤制烯烃路线受益于国内丰富的煤炭资源和稳定的供应，生产成本相对稳定，竞争优势进一步凸显。据金联创统计，上半年煤制聚乙烯平均单吨利润同比上涨333元/吨，煤制聚丙烯平均单吨利润同比上涨1070元/吨。公司作为煤制烯烃龙头企业，产能规模占全国约34%，位居行业第一，充分受益于这一结构性变化。

半年报显示，宝丰能源2026年上半年业绩大幅跃升的主要原因：一是地缘冲突驱动化工产品价格上涨，聚烯烃价格同比明显抬升，聚乙烯均价同比上涨5.2%，聚丙烯均价同比上涨13.5%；二是内蒙烯烃项目全面达产，产销量同比大幅增加，规模效应进一步释放；三是煤制烯烃路线相比油制烯烃的成本优势凸显，单位产品利润空间显著扩大。

费用方面，公司2026年上半年销售费用6695.48万元，同比增长5.19%，主要系销量增加所致；管理费用63,249.37万元，同比下降0.55%，与上年同期基本持平；财务费用48,674.06万元，同比下降13.71%，主要是有息负债降低及利率调整影响；研发投入52,681.10万元，同比增长22.55%，公司持续加大产品及工艺创新力度。值得关注的是，上半年公司非经常性损益合计5.18亿元，其中包含向燕宝基金会捐赠支出3.01亿元，以及投资基金公允价值变动收益9.49亿元。

资产质量方面，截至报告期末公司总资产949.13亿元，资产负债率41.84%，较上年末下降约4.5个百分点。货币资金26.40亿元，较上年末大增96.28%，主要系经营回款增加；短期借款5.00亿元，长期借款185.60亿元，有息负债规模整体可控。公司上半年拟每股派发现金红利0.42元（含税），共计派发30.55亿元，分红力度保持稳定。

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