核心财务表现：收入增长但利润承压
宝信软件（600845）2026年中报显示，报告期内营业总收入实现56.32亿元，较上年同期增长19.45%，但归母净利润为7.07亿元，同比下降0.81%，呈现“增收不增利”的财务特征。
| 财务指标 | 当期值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 56.32亿元 | +19.45% |
| 归母净利润 | 7.07亿元 | -0.81% |
| 毛利率 | 29.78% | -14.89% |
| 净利率 | 12.99% | -16.32% |
| 每股收益 | 0.25元 | -1.2% |
按单季度数据，第二季度营业总收入29.88亿元，同比增长37.27%，第二季度归母净利润3.26亿元，同比上升21.51%，单季表现优于上半年整体。
投资者面临的核心风险有哪些？
应收账款体量庞大，占利润比重超260%
中报披露，公司应收账款占最新年报归母净利润比例高达262.67%，应收账款体量较大。财报体检工具提示建议关注公司应收账款状况。
现金流与偿债能力需警惕
货币资金占流动负债的比例仅为95.92%，显示短期偿债能力偏紧。建议投资者持续跟踪公司现金流状况。
盈利能力指标全面下滑
报告期内，毛利率降至29.78%，同比减少14.89个百分点；净利率12.99%，同比减少16.32%。销售费用、管理费用、财务费用合计2.69亿元，三费占营收比为4.77%，同比减少8.24%，费用控制有所改善但未能抵消毛利率下滑的影响。
每股净资产3.88元，同比增长5.62%；每股经营性现金流0.61元，同比增长7.14%，经营现金流维持正向。
财务项目变动的主要原因有哪些？
根据中报说明，主要变动因素如下：
- 固定资产变动幅度+58.36%：宝之云华北基地项目部分达到预定可使用状态，在建工程结转至固定资产。
- 短期借款变动幅度-31.96%：子公司港迪电气归还短期借款。
- 长期借款变动幅度+162.01%：宝之云华北基地项目专项贷款增加。
- 财务费用变动幅度+85.12%：定期存款结息周期差异及利率下调，导致利息收入同比减少1499万元。
- 其他收益变动幅度-69.35%：软件产品增值税即征即退金额同比减少3228万元，科研项目政府补助减少2526万元。
- 投资收益变动幅度+710.47%：处置安徽祥盾公司确认收益1458万元，参股公司权益法投资收益增加536万元。
- 信用减值损失变动幅度+77.9%：加大回款力度，期末应收账款原值较年初下降。
- 资产减值损失变动幅度-154.72%：合同资产余额较年初增加。
- 筹资活动现金流变动幅度+91.18%：现金股利分配同比减少10.62亿元，宝之云华北基地项目专项贷款流入增加7.36亿元。
公司商业模式与历史估值如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年ROIC为10.06%，资本回报率一般；净利率12.33%，产品附加值较高。近10年中位数ROIC为13.95%，历史最差年份2018年ROIC为6.46%。上市以来累计33份年报中亏损年份3次，生意模式较脆弱。
商业模式主要依靠研发驱动。过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为75.7%、59%、24%，呈下降趋势。净经营利润分别为26.11亿、23.27亿、13.52亿元，净经营资产分别为34.52亿、39.41亿、56.45亿元。
融资分红方面，上市32年来累计融资总额27.05亿元，累计分红总额107.27亿元，分红融资比为3.97。
哪只基金持有宝信软件最多？
持有宝信软件最多的基金为易方达云计算ETF联接A，截至报告期末规模为2.05亿元，最新净值1.5794（8月20日），较上一交易日上涨0.53%，近一年上涨12.23%。该基金现任基金经理为张湛。
本文数据来源于宝信软件2026年中报，仅供参考不构成投资建议。