2026年7月，内蒙古博源化工股份有限公司（股票代码：000683）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入60.31亿元，同比增长1.94%；归母净利润8.34亿元，同比增长12.27%；扣非归母净利润8.25亿元，同比增长11.03%；经营活动现金流净额7.91亿元，同比大幅下降37.44%。基本每股收益0.22元，同比增长10.00%。公司半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
从业务结构看，公司主营业务涵盖天然碱和煤制尿素两大板块。上半年碱业板块实现收入46.91亿元，同比增长8.78%，占总营收77.78%；尿素板块实现收入12.38亿元，同比下降16.58%，占总营收20.53%。分产品看，纯碱收入39.88亿元，同比增长12.33%；小苏打收入7.03亿元，同比下降7.78%；尿素收入12.38亿元，同比下降16.58%。纯碱、小苏打产能位居国内第一，纯碱在产产能达960万吨/年，小苏打150万吨/年。
报告期内，纯碱市场供需均保持增长，但需求增速不及供应增速，供强需弱格局下市场价格低位震荡运行。上半年纯碱行业新增产能370万吨，全国纯碱累计产量同比增长8.45%。而需求端重碱消费量减少，浮法、光伏玻璃产能出清加速。尿素行业同样面临供给持续扩张压力，1-6月全国尿素累计产量同比增长8.77%，产品价格低位波动。面对行业周期探底，公司通过”以量补价”策略应对，上半年生产各类产品642.56万吨，销售582.91万吨，主营产品销量、出口数量创历史同期新高。
半年报显示，公司上半年业绩增长的主要原因：一是子公司银根矿业生产装置高效运行，纯碱产能释放带动收入增长，但因产品市场价格同比下降，碱业毛利率同比下降3.36个百分点至33.25%；二是确认联营企业蒙大矿业投资收益2.28亿元，占公司归母净利润的27.30%，成为利润重要支撑；三是管理费用同比下降24.46%至2.63亿元，主要是费用管控取得成效。
半年报显示，公司2026年上半年财务费用1.73亿元，同比增长7.84%，主要系带息负债规模增加所致。管理费用2.63亿元，同比下降24.46%，主要系上期包含仲裁案件相关费用，本期无此事项。研发投入3,572万元，同比增长17.48%。此外，公司投资收益达2.60亿元，占利润总额的20.50%，主要来自参股公司蒙大矿业（持股34%）的煤炭业务收益。
值得关注的是，公司经营现金流净额同比下降37.44%，与净利润增长呈明显背离，主要系本期经营活动支付的现金增加所致。同时，筹资活动现金流净额达22.87亿元，同比暴增1,431.64%，主要系本期取得借款收到的现金大幅增加。截至报告期末，公司资产负债率59.17%，较年初有所上升；短期借款30.40亿元，较年初增长38.73%；长期借款102.15亿元，较年初增长31.24%。公司担保余额合计占净资产比例高达114.15%，财务杠杆持续攀升，偿债压力不容忽视。
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