2026年8月，湖南博云新材料股份有限公司（002297）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入7.45亿元，同比增长88.33%；归属于上市公司股东的净利润1.70亿元，同比激增1911.60%；扣非归母净利润1.62亿元，同比大增19369.88%；经营活动产生的现金流量净额为-4353.89万元，同比下滑17.83%，连续为负。加权平均净资产收益率7.69%，较上年同期的0.41%大幅提升7.28个百分点。
从业务结构看，粉末冶金（硬质合金）板块成为绝对主力，实现营收5.85亿元，同比增长132.45%，占营业收入的78.59%，毛利率达40.32%，同比大幅提升37.70个百分点；航空航天及民用碳/碳复合材料板块实现营收1.45亿元，同比增长10.21%，占营业收入19.41%，毛利率56.56%；其他业务收入0.15亿元。分地区看，国内收入6.98亿元，同比增长86.11%；国外收入0.47亿元，同比增长129.23%。公司表示，本期利润核心来源为粉末冶金（硬质合金）板块，受碳化钨原料涨价影响，子公司博云东方产品售价同步上调，售价增幅远超成本增幅，叠加板块收入大幅增加，导致利润结构、来源出现重大变化。
行业层面，硬质合金业务受原材料价格波动影响显著。2026年一季度，主要原材料碳化钨价格持续上涨，公司相应上调产品售价，带动板块收入与毛利率同比显著增长；二季度随着碳化钨市场价格自年内高位回落，产品盈利空间较一季度有所收窄。航空航天碳/碳复合材料业务则依托较高行业壁垒及稳定的定型配套体系，保持平稳健康发展。公司此前已在2026年一季报中提示，若硬质合金主要原材料价格保持基本稳定，根据现有库存和月均销量情况，硬质合金产品目前的高毛利率水平无法长期持续。
半年报显示，公司2026年上半年业绩大幅增长主要原因：一是子公司博云东方及伟徽新材收入增长带动营业收入同比增长88.33%；二是硬质合金产品量价齐升，售价涨幅远超成本涨幅，推动归母净利润同比激增1911.60%；三是航空航天碳/碳复合材料业务保持平稳增长。但二季度碳化钨价格回落已使硬质合金盈利空间收窄，业绩高增的持续性有待观察。
费用方面，报告期销售费用1165.79万元，同比增长18.93%；管理费用3259.82万元，同比增长8.02%；财务费用300.98万元，同比大增358.56%，主要系子公司博云东方因欧元、美元汇率下降致汇兑损失增加，其中利息费用455.91万元、利息收入301.28万元。研发投入5234.06万元，同比增长33.34%，主要系子公司长沙鑫航研发投入增加。此外，因利润总额大幅增长，所得税费用达2691.37万元，同比增长5668.45%。
值得注意的是，利润高增背后现金流与资产质量隐忧显现。报告期经营活动现金流净额为-4353.89万元，同比恶化17.83%，销售收现比仅约53%，净利润含金量偏低；期末应收账款达5.28亿元，较年初增长31.70%；存货账面价值8.02亿元，较年初增长41.83%，存货跌价准备余额达1.50亿元。因碳化钨、钴粉市场公允价格低于部分采购合同价格，公司对不可撤销的待执行采购合同计提预计负债3383.85万元；报告期确认资产减值损失4009.94万元、信用减值损失1517.27万元，主要来自博云东方存货跌价及应收账款坏账准备增加。期末货币资金6.05亿元，短期借款4.18亿元，短期偿债压力总体可控。子公司层面，博云东方上半年净利润1.23亿元，为利润核心来源；伟徽新材净利润979.86万元；长沙鑫航亏损940.54万元。此外，公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
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