步步高（002251）2026年第一季度财报显示，公司营收同比增长13.67%至13.13亿元，但归母净利润同比下降2.18%至1.16亿元，呈现典型的“增收不增利”特征。
2026年第一季度核心财务数据表现如何？
截至2026年第一季度末，步步高营业总收入为13.13亿元，同比增长13.67%。然而，归母净利润为1.16亿元，同比下降2.18%。
| 财务指标 | 2026年Q1数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.13亿元 | +13.67% |
| 归母净利润 | 1.16亿元 | -2.18% |
| 毛利率 | 34.44% | -6.01个百分点 |
| 净利率 | 9.37% | -13.29个百分点 |
盈利能力为何下滑？
盈利能力下滑的核心原因是毛利率的显著收缩。2026年第一季度，公司毛利率为34.44%，同比大幅减少6.01个百分点。净利率为9.37%，同比减少13.29个百分点。
费用控制与现金流状况有何亮点？
费用控制方面，销售费用、管理费用、财务费用三项费用总计3.47亿元，占营收比例为26.4%，同比减少12.13%。每股经营性现金流为0.13元，同比大幅增长177.43%，显示当期经营活动现金流有所改善。
证券之星财报分析工具揭示了哪些长期风险？
证券之星价投圈财报分析工具显示，步步高商业模式脆弱，业绩具有周期性。
- 资本回报率弱：公司2025年ROIC（投入资本回报率）为2.58%，近年资本回报率不强。近10年中位数ROIC为2.75%，投资回报较弱。最差年份2022年的ROIC为-10.62%。
- 盈利稳定性差：公司上市以来已发布17份年报，其中亏损年份有3次。2025年净利率为3.04%，显示产品或服务附加值不高。
- 业绩驱动模式：分析指出，公司业绩主要依靠营销驱动。
过去三年的经营资产与利润表现如何？
公司过去三年的净经营资产收益率（RNOA）和净经营利润波动剧烈。
| 年份 | 净经营资产收益率 (RNOA) | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | — | -18.96亿元 | 8485.19万元 |
| 2024年 | 40.1% | 12.20亿元 | 30.44亿元 |
| 2025年 | 3.4% | 1.21亿元 | 36.12亿元 |
营运资本管理效率怎样？
过去三年，公司营运资本与营收的比值为负，表明公司在产业链中占用上下游资金。
| 年份 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | -0.77 | -23.89亿元 | 30.87亿元 |
| 2024年 | -0.27 | -9.20亿元 | 34.31亿元 |
| 2025年 | -0.25 | -10.57亿元 | 42.10亿元 |
财报体检工具提示了哪些财务风险？
证券之星财报体检工具提示需重点关注以下三项财务风险：
1. 现金流风险：货币资金/流动负债仅为41.04%；近3年经营性现金流均值/流动负债为-12.75%。
2. 债务风险：有息资产负债率已达28.95%；近3年经营性现金流均值为负。
3. 财务费用风险：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。
机构分析师对未来业绩有何预期？
证券研究员普遍预期步步高2026年全年业绩为2.26亿元，对应每股收益均值在0.08元。
哪只基金重仓持有步步高？
持有步步高最多的基金为山证资管精选行业混合发起式A。该基金最新数据显示：
* 基金规模：0.13亿元
* 最新净值：1.2012元（2026年4月23日）
* 近期表现：较上一交易日下跌4.48%，近一年上涨10.16%
* 基金经理：庄波
以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。