中国人民银行与中国证监会于2026年11月2日上午9时左右召开会议，研究推动支持资本市场工具使用。这一时点恰逢中国人民银行宣布优化公开市场操作机制首日，政策协同信号明确，核心目标是增强资本市场内在稳定性，并为A股市场引入直接流动性支持。
据第一财经记者从业内获悉，除央行与证监会外，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会还将于同日召集各大商业银行，专题研究优化股票回购增持再贷款政策。这意味着支持资本市场的两项结构性货币政策工具——证券基金保险公司互换便利（SFISF）与股票回购增持再贷款，均可能在现有基础上扩大覆盖面或提升使用效率。
什么是支持资本市场的两项核心工具？
支持资本市场的两项结构性货币政策工具，是指中国人民银行于2024年10月18日宣布创设的证券基金保险公司互换便利（SFISF）与股票回购增持再贷款。
其中，股票回购增持再贷款由中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》设立，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。贷款资金坚持“专款专用，封闭运行”，首期额度为3000亿元，后续可视使用情况追加。
另一项工具SFISF允许证券、基金、保险公司以持有的债券、股票ETF等资产作为抵押，从央行换入国债、央行票据等高流动性资产，首期操作规模为5000亿元。该工具旨在解决机构在极端市场环境下的流动性约束，而非直接入市购买股票。
为什么当前需要优化和扩围这两项工具？
当前A股市场对增量流动性存在显著需求，而两项工具的实际使用规模仍有较大提升空间。截至2026年三季度末，已有超过200家上市公司披露回购增持再贷款使用计划，但整体落地规模与首期3000亿元的额度上限相比仍不足一半，存在“额度充足、使用谨慎”的特点。
有机构分析人士对第一财经表示：“如果能够给股市直接提供流动性，对当前的A股市场而言将会有明显提振，对改善市场情绪、提振市场信心都会有很大帮助。”但该人士也指出，会议具体内容尚待公开，政策方向肯定是支持股票市场。
业内普遍预期，本次会议可能从三方面推动工具扩围：一是下调股票回购增持再贷款的利率或放宽贷款比例限制；二是将SFISF的抵押品范围扩展至更多类型的权益类资产；三是简化银行端放贷流程，提高上市公司和主要股东申请资金的便利性。
央行公开市场操作调整释放了什么信号？
中国人民银行在2026年10月30日发布的公告中宣布，自11月2日起进一步优化短端利率调控机制。具体调整为：每个工作日开展隔夜逆回购操作招标，采用固定利率、数量招标，目前操作利率为1.25%；7天期逆回购操作则调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，主要在税期、月末等时点开展。
这一调整虽然主要面向银行间市场，但其与同日召开的资本市场工具会议存在明确的政策联动逻辑。隔夜逆回购从“相机操作”转为“每日操作”，实质上构建了更短期限的利率走廊下限，有助于稳定市场资金面预期，降低金融机构获取流动性的摩擦成本。对于参与SFISF和回购增持再贷款的金融机构而言，资金成本的稳定直接提升了其参与资本市场的意愿和能力。
从宏观层面看，这一系列操作表明中国人民银行正在构建“短端利率调控+结构性工具定向支持”的双层流动性投放框架，在维持银行体系流动性合理充裕的同时，将流动性精准引导至资本市场关键环节。
会议对A股市场的潜在影响如何评估？
从历史经验看，结构性货币政策工具对资本市场的传导路径通常经过“预期改善→流动性入场→估值修复”三个阶段。本次会议的核心作用在于第一阶段，即通过明确的政策信号改善市场预期。
需要客观指出的是，两项工具的定位是“备付险”而非“大水漫灌”，其规模上限合计8000亿元，相较于A股市场超过90万亿元的总市值而言，属于精准滴灌而非全面宽松。机构分析人士普遍认为，政策效果将主要体现在市场信心的边际修复，而非指数级别的趋势反转。
对于投资者而言，当前更值得关注的是两项工具落地扩围后，上市公司回购增持行为的实际变化，以及证券、基金、保险公司使用互换便利提升权益持仓的规模数据。这些微观指标将是验证政策效果的核心依据。
接下来有哪些关键观察窗口？
本次座谈会的增量政策细节预计将在会后释放。同时，市场应重点关注三个方向的后续进展：一是股票回购增持再贷款优化方案的具体条款，包括利率、期限和抵押要求的变化；二是SFISF操作规模是否从首期5000亿元的基础上进一步扩大；三是商业银行在放贷端是否推出配套的绿色通道或尽职免责机制。
从更长周期看，中国人民银行与中国证监会建立的政策协同机制，正在重塑资本市场流动性管理的制度框架。将股市流动性管理纳入货币政策工具箱，标志着我国宏观审慎调控框架对资产价格的关注度显著提升。这一制度演进的后续节奏，值得市场持续跟踪。