2026年11月3日，中国人民银行（下称“央行”）宣布，为加强金融机构外汇流动性管理，决定自2026年11月15日起，将金融机构外汇存款准备金率由现行的4%上调至6%，上调幅度为2个百分点。这是央行自2023年9月下调外汇存款准备金率后首次调整该工具，也是近五年来首次上调。按照截至2026年9月末外币存款余额1.2万亿美元计算，此次调整将导致金融机构在央行新增外汇存款准备金约240亿美元。
| 生效日期 | 调整方向 | 调整前 | 调整后 | 幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年6月15日 | 上调 | 5% | 7% | +2个百分点 |
| 2021年12月15日 | 上调 | 7% | 9% | +2个百分点 |
| 2023年9月15日 | 下调 | 6% | 4% | -2个百分点 |
| 2026年11月15日 | 上调 | 4% | 6% | +2个百分点 |
从上表可见，2021年至2026年间，央行四次动用该工具，均以2个百分点为调整步长。2021年两次上调发生在人民币快速升值阶段，2023年下调则处于汇率承压期，而本次上调再次出现在人民币走强背景下。
什么是外汇存款准备金率？上调如何发挥效力？
外汇存款准备金率是金融机构交存中国人民银行的外汇存款准备金与其吸收的外汇存款的比率。民生银行研究院宏观分析师王静文表示，上调外汇存款准备金率可以回收银行体系的外汇流动性，抑制外汇贷款的规模扩张，通过减少外币供应量进而抑制人民币升值。其传导路径为：比例上调后，银行可自由运用的外汇资金规模收缩，境内美元供给减少，由此缓解人民币单边升值压力。
为什么央行此时选择上调外汇存款准备金率？
直接背景是人民币汇率持续走强。截至2026年10月末，在岸人民币兑美元报6.6557，离岸人民币兑美元报6.6525，连续四个月上涨，创2022年6月以来新高；CFETS人民币汇率指数报103.77，创2022年7月以来新高。央行在此节点上调外汇存款准备金率，旨在防范市场“羊群效应”和非理性预期的自我强化，释放稳定的汇率预期管理信号。
外汇供求数据进一步印证了这一判断。2026年1至9月，银行累计结汇23776亿美元，累计售汇19835亿美元，结售汇顺差约3941亿美元。华福证券首席经济学家管涛指出，本轮人民币升值是市场驱动的，而非政策调控的结果。他强调，汇率市场化有助于吸收内外部冲击，但也容易出现“羊群效应”，导致偏离基本面的汇率超调。
上调外汇存款准备金率将如何影响人民币汇率？
消息公布后，离岸人民币兑美元短线走低逾200点，触及6.6604，显示政策信号迅速影响市场预期。管涛强调，人民币升值预期过度自我强化容易引发非理性预期，本次上调通过收紧美元流动性，有助于平抑汇率的单边波动。截至10月末的升值态势将面临阶段性降温，但人民币汇率整体仍将在合理均衡水平上保持基本稳定。
总体来看，此次调整延续了央行“增加外汇市场韧性、稳定市场预期”的政策取向。央行货币政策委员会2026年第三季度例会明确要求“防范市场羊群效应和非理性预期的自我强化”，本次上调外汇存款准备金率2个百分点正是这一政策意图的具体落地。