核心结论
长华化学（301518）2026年中报呈现“增收不增利”特征。公司营业总收入15.97亿元，同比上升29.8%；归母净利润-4105.91万元，同比下降199.83%。第二季度归母净利润-5367.85万元，同比下降339.31%，亏损幅度扩大。公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达186.63%。
长华化学2026年中报的核心财务数据如何？
据证券之星公开数据整理，长华化学2026年上半年主要财务指标如下：
| 指标 | 2026年上半年 | 同比变动 | 2026年第二季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.97亿元 | +29.8% | 9.26亿元 | +42.1% |
| 归母净利润 | -4105.91万元 | -199.83% | -5367.85万元 | -339.31% |
| 毛利率 | 3.22% | -49.56% | — | — |
| 净利率 | -2.57% | -176.91% | — | — |
| 每股收益 | -0.28元 | -193.33% | — | — |
| 每股净资产 | 11.07元 | +8.04% | — | — |
| 每股经营性现金流 | -0.47元 | -195.59% | — | — |
注：表中“同比变动”采用原报道口径。
费用方面，销售费用、管理费用、财务费用总计6448.18万元，三费占营收比4.04%，同比增57.81%。
长华化学的盈利质量与历史回报如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司2025年（去年）ROIC（资本回报率）为5.37%，资本回报率一般；2025年净利率为3.53%，产品或服务附加值不高。公司上市以来中位数ROIC为10.83%，投资回报较好；其中2024年ROIC为3.85%，为上市以来最弱年份。整体来看，公司历史上的财报表现相对一般。
| 口径 | ROIC | 净利率 |
|---|---|---|
| 2025年（去年） | 5.37% | 3.53% |
| 上市以来中位数 | 10.83% | — |
| 2024年最低值 | 3.85% | — |
公司上市3年以来，累计融资总额10.58亿元，累计分红总额1.33亿元，分红融资比0.13。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
长华化学的商业模式有哪些特点？
公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动。需重点审视资本开支项目是否划算，以及资本支出是否刚性并面临资金压力。
过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率、净经营利润和净经营资产如下：
| 年份 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 20.5% | 1.16亿元 | 5.66亿元 |
| 2024 | 7.2% | 5817.12万元 | 8.09亿元 |
| 2025 | 4% | 9721.85万元 | 24.19亿元 |
过去三年（2023/2024/2025）营运资本/营收与营运资本、营收如下：
| 年份 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 0.07 | 1.81亿元 | 27.12亿元 |
| 2024 | 0.05 | 1.4亿元 | 30.5亿元 |
| 2025 | -0.06 | -1.78亿元 | 27.55亿元 |
注：营运资本/营收指每产生1元营收需要垫付的资金；营运资本为公司生产经营过程中公司自己掏的钱。
投资者应关注哪些债务与应收账款指标？
财报体检工具提示，公司债务与应收账款状况需重点关注：
| 风险指标 | 数值 | 提示 |
|---|---|---|
| 有息资产负债率 | 33.78% | 需关注公司债务状况 |
| 有息负债总额/近3年经营性现金流均值 | 11.19% | 需关注现金流覆盖压力 |
| 应收账款/利润 | 186.63% | 应收账款体量较大 |
长华化学的核心风险有哪些？
- 利润风险：2026年上半年归母净利润-4105.91万元，第二季度亏损-5367.85万元，亏损幅度扩大。
- 现金流风险：每股经营性现金流-0.47元，同比减少195.59%。
- 应收账款风险：应收账款/利润达186.63%，占最新年报归母净利润比例高。
- 债务风险：有息资产负债率33.78%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达11.19%。
本文数据来源于长华化学2026年中报及证券之星公开数据整理，仅供参考不构成投资建议。