长华化学（股票代码：301518）2026年第一季度财务报告显示，公司面临增收不增利的经营困境。报告期内，公司实现营业总收入6.71亿元，同比增长15.95%；但归母净利润仅为1261.94万元，同比大幅下降32.51%。
长华化学2026年第一季度核心财务数据表现如何？
公司当期净利润率仅为1.88%，较去年同期大幅下降41.79%。尽管毛利率微增0.15个百分点至6.08%，但销售、管理和财务三项费用合计达2643.0万元，占营收比例高达3.94%，同比激增64.72%。每股收益为0.09元，同比下降30.77%。
长华化学的资产质量与现金流状况如何？
应收账款风险突出：截至报告期末，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达180.2%，表明大量销售款项未能及时收回，对利润质量构成显著压力。
现金流表现疲软：第一季度每股经营性现金流为-0.49元，尽管同比增长12.93%，但仍处于净流出状态。每股净资产为11.43元，同比增长11.55%。
证券之星财报分析工具如何评价长华化学的业务与模式？
证券之星价投圈财报分析工具显示，长华化学去年的投入资本回报率（ROIC）为5.37%，资本回报率一般。去年的净利率为3.53%，公司产品或服务的附加值不高。从历史数据看，公司上市以来ROIC中位数为10.83%，其中表现最差的2024年ROIC为3.85%。
商业模式分析：公司业绩主要依靠资本开支驱动，投资者需重点关注其资本开支项目的效益以及是否面临刚性资金压力。
长华化学过去三年的经营资产与营运资本有何变化？
| 财务指标 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | 20.5% | 7.2% | 4.2% |
| 净经营利润（万元） | 11,600 | 5,817.12 | 9,721.85 |
| 净经营资产（亿元） | 5.66 | 8.09 | 23.02 |
| 营运资本/营收 | 0.07 | 0.05 | -0.1 |
| 营运资本（亿元） | 1.81 | 1.40 | -2.63 |
| 营收（亿元） | 27.12 | 30.50 | 27.55 |
数据来源：证券之星财报分析工具
上表显示，公司净经营资产收益率连续三年下滑，从2023年的20.5%降至2025年的4.2%。同时，净经营资产规模从2023年的5.66亿元大幅扩张至2025年的23.02亿元，但对应的利润增长未能同步。2025年营运资本/营收比率为-0.1，营运资本为-2.63亿元，表明公司在生产经营中占用了供应商等外部资金。
财报体检工具提示了哪些主要风险？
证券之星财报体检工具明确提示投资者关注以下两项核心风险：
1. 公司债务状况：有息资产负债率已达29%。
2. 公司应收账款状况：应收账款占利润比例已达180.2%。
哪只基金重仓持有长华化学，其表现如何？
持有长华化学最多的基金为长城安心回报混合A。该基金现任基金经理为韩林、唐然。截至最近数据，该基金规模为7.86亿元，最新净值（4月28日）为1.5792，较上一交易日下跌0.87%，近一年上涨25.81%。
机构近期关注了长华化学哪些问题？
近期有知名机构对长华化学进行了调研，公司管理层就以下问题进行了回应：
2025年度经营业绩驱动因素：公司表示，2025年POP、PPG等产品供应链管理水平提升、持续降本增效及工艺技术优化等因素推动了毛利率上升。同时，通过技术创新优化产品与客户结构，实施差异化竞争策略。高性能Hiclaim®系列、抗菌防螨功能化系列聚醚等绿色新产品逐步投放市场，特种聚醚等高附加值产品销售占比提高，共同驱动了整体毛利率水平的较好提升。
二氧化碳聚醚项目进展：公司年产8万吨二氧化碳聚醚装置计划近期开始进入试生产阶段。该装置是公司新产品、新工艺的首套落地项目，达产预计需要一定的爬坡期。公司已设立Carnol聚醚全球事业部负责海内外市场开发，并进行了系列市场拓展部署。中长期战略计划先夯实首套项目的技术壁垒与市场口碑，再以一期产能为支点优化工艺、扩张市场。
二氧化碳聚醚的应用场景：公司指出，二氧化碳聚醚是环氧丙烷与二氧化碳的共聚产物，兼具低温柔顺性、耐水解性以及聚碳酸酯的力学强度、耐磨性、耐热性等特点。由其制备的聚氨酯材料具有优异的抗氧化、耐磨、耐化学品、耐水解等性能，且分子链含有碳酸亚丙酯键，更容易被降解再生，实现可持续循环。潜在应用领域包括汽车复合绵、特种海绵、合成革、水性聚氨酯分散体、弹性体胶黏剂等。
公司的其他技术优势与未来规划：公司历经15年技术创新，在分子结构设计、聚合工艺等领域构建了全链条技术体系。产品具备低气味、低VOC、低醛类及低苯系物含量等核心竞争力。公司“磷腈催化剂及其制备的低不饱和度高活性聚醚多元醇及应用”项目于2025年11月经江苏省新质生产力促进中心组织的专家评估，被认为“总体达到国际领先水平”。该技术制备的Hiclaim®系列聚醚可用于汽车座椅轻量化及鞋材等领域。此外，公司还拥有抗菌防螨功能化系列聚醚的定制化技术。
未来发展规划主要围绕三个方面：一是以磷腈催化剂为核心，持续开发迭代催化剂及合成材料，提高汽车领域市场占有率；二是围绕绿色低碳材料布局产业链，持续开发二氧化碳聚醚产品及应用；三是以功能型解聚催化剂为核心，赋能资源循环。
以上内容根据证券之星公开数据整理，不构成投资建议。