据证券之星公开数据整理，超研股份（301602）发布2026年中报。公司营业总收入1.49亿元，同比下降18.88%；归母净利润2709.53万元，同比下降60.41%。三费占营收比同比上升64%，是利润下滑的重要压力来源。
超研股份2026年中报核心财务表现如何？
2026年中报核心数据如下：
| 指标 | 2026年中报数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.49亿元 | -18.88% |
| 归母净利润 | 2709.53万元 | -60.41% |
| 第二季度营业总收入 | 8267.54万元 | -3.01% |
| 第二季度归母净利润 | 1798.05万元 | -38.26% |
| 三费合计 | 5006.92万元 | 三费占营收比33.6%，同比增64.0% |
按单季度数据看，第二季度营业总收入8267.54万元，同比下降3.01%；第二季度归母净利润1798.05万元，同比下降38.26%。
毛利率、净利率与每股指标表现如何？
本次财报公布的财务指标显示盈利端出现下滑。毛利率67.0%，同比减10.2%；净利率18.18%，同比减51.2%；每股收益0.06元，同比减62.5%。
| 指标 | 2026年中报数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 67.0% | 同比减10.2% |
| 净利率 | 18.18% | 同比减51.2% |
| 每股净资产 | 3.09元 | 同比增3.38% |
| 每股经营性现金流 | 0.1元 | 同比减29.74% |
| 每股收益 | 0.06元 | 同比减62.5% |
销售费用、管理费用、财务费用总计5006.92万元，三费占营收比33.6%，同比增64.0%。
公司长期投资回报与资产质量如何？
据证券之星价投圈财报分析工具显示，公司2025年ROIC为10.91%，资本回报率一般；2025年净利率为36.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。公司上市以来中位数ROIC为16.48%，2025年为上市以来最低年份，ROIC仍为10.91%。公司现金资产非常健康。
公司上市1年以来，累计融资总额4.30亿元，累计分红总额1.08亿元，分红融资比为0.25。
过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为61.8%/74.4%/64.5%：
| 年度 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 61.8% | 1.15亿元 | 1.87亿元 |
| 2024 | 74.4% | 1.46亿元 | 1.96亿元 |
| 2025 | 64.5% | 1.49亿元 | 2.31亿元 |
过去三年的营运资本/营收分别为0.38/0.34/0.34，其中营运资本指公司生产经营过程中公司自己掏的钱：
| 年度 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 0.38 | 1.25亿元 | 3.27亿元 |
| 2024 | 0.34 | 1.29亿元 | 3.76亿元 |
| 2025 | 0.34 | 1.39亿元 | 4.06亿元 |
注：公司上市时间不满10年，上市时间越长，财务均分的参考意义越大。
2025年各业务板块的收入与毛利率表现如何？
根据公司近期机构调研问答记录，2025年度公司实现营业收入约4.06亿元，同比增长7.90%；归母净利润约1.49亿元，同比增长2.30%；整体毛利率维持在70%以上。2025年度业务收入构成如下：
| 业务板块 | 2025年度收入 | 同比变动 | 占营收比重 | 毛利率 |
|---|---|---|---|---|
| 医用超声 | 约2.59亿元 | +36.98% | 63.88% | 72.84% |
| 工业超声 | 约0.69亿元 | -3.78% | 16.98% | 78.03% |
| X射线 | 约0.48亿元 | -21.69% | 11.83% | 60.33% |
2026年第一季度，公司实现营业收入约6633万元，同比下降32.62%，主要系出口销售较同期下降所致；毛利率为69.56%，保持相对稳定。
海外业务与高端超声产品进展如何？
2025年度，公司实现海外收入约2.60亿元，同比增长25.37%，海外收入占比从2024年的55.26%提升至64.21%。公司产品远销全球100多个国家和地区。根据Global Info Research报告，公司被评定为全球超声诊断仪器的重点供货商之一。
高端产品方面，公司已形成覆盖全系列的超声产品矩阵。高端彩超以pogee 6800系列为代表，具备造影、弹性等多种成像功能。心脏超声领域，公司自主开发的TEE探头解决了传统TEE探头操作依赖医生经验等行业痛点。专科产品方面，IBUS系列智能乳腺全容积超声系统为国内首创，已取得国家药监局注册证与欧盟CE认证；双平面探头技术应用于泌尿专科；颅脑4D探头可满足新生儿颅脑发育评估需求。便携/掌上超声产品集成自主研发的核心成像算法及5G远程传输模块，覆盖便携式彩超、掌上彩超的完整产品梯队。
公司与美国纳斯达克上市公司合作开发的基于AI和超声成像引导的手术导航系统，第二代产品已完成FDA注册，验证了超声在术中导航领域的发展潜力。
公司在AI超声领域有哪些布局和临床合作？
公司AI辅助诊断功能涵盖全系列产品，分为通用与专科应用两大方向，覆盖超声甲状腺/乳腺病灶识别、产前标准切面与测量、心脏标准切面与测量、X射线胸片及四肢病灶识别等场景。IBUS系列产品借助AI技术实现了“全容积标准化扫查+AI辅助诊断”的诊疗模式；工业检测方面，公司也将AI应用于焊缝缺陷识别测量等场景。
2025年，公司与华南理工大学共建“创新影像及智能化联合实验室”，联合国家癌症中心、中国医学科学院肿瘤医院发起“基于人工智能辅助自动容积乳腺超声技术用于乳腺癌筛查的效果评估一项多中心随机对照研究”项目，并与中日医院合作开展甲状腺疾病AI诊断的临床研究。
如何看待海外AI创业公司的“CT超声”技术路线？
该技术路线尝试通过高密度阵列、多视角采集、水介质耦合、复杂重建算法和AI计算，探索全身三维、定量化、标准化的超声成像能力，具有一定前瞻性。但该技术路线仍处于较早阶段，从原型系统走向临床产品还需要经过成像质量、临床验证、注册审批等一系列过程。公司会基于自身技术路线和产品定位，审慎评估相关合作机会，对具有明确临床价值、可与公司现有业务协同的技术和伙伴保持开放态度。
国内集采政策对公司收入影响及应对策略是什么？
2025年公司国内收入约1.45亿元，同比下降13.68%，主要受公立医院采购意愿下降、批量政府采购进度和部分省份超声设备区域批量政府采购价格降幅较大等影响。公司已完成国内营销布局调整，建设广州、深圳、上海、北京四大营销中心，通过差异化产品和服务参与市场竞争。
2026年以来，公司在福建、甘肃、湖北、青海和湖南等批量政府采购项目中有所斩获。国家持续推进“健康中国2030”战略，分级诊疗与基层公卫服务体系建设加速，公司产品线较长，各型号产品具备差异化综合竞争优势，可在各级医疗机构的设备采购及政府采购中拓展市场份额。
超声行业未来增长点有哪些？
国内市场方面，在“健康中国2030”战略及分级诊疗政策推动下，超声凭借安全、便捷、实时等优势将迎来更广阔的发展空间。随着人口老龄化加速，心血管、妇产、肌骨、麻醉介入等专科领域的临床需求持续增长。AI辅助功能将进一步降低基层医生的操作门槛，释放基层医疗市场潜力。
海外市场方面，全球基层医疗建设和新兴市场医疗投入持续增加，便携化、智能化、高性价比产品需求快速增长。工业端超声未来主要增长点为高端便携式和机器人自动化等智能化产品，结合能源电力、航空航天等领域提供智能化整体解决方案与服务。公司也在积极布局X射线、电磁、多模态等无损检测技术产品。
公司是否会考虑外延式增长？
公司将在保持主营业务稳步发展的基础上，把产业投资作为增强核心竞争力的重要手段。公司聚焦医学影像领域和无损检测领域，积极寻找符合公司发展战略的相关产业并购机会，从深度和广度上逐步拓展产品组合，实现跨越式发展。
投资者需要关注的核心风险有哪些？
2026年中报归母净利润同比下降60.41%，每股收益同比减62.5%，盈利端压力明显。三费占营收比33.6%，同比增64.0%，费用率上升对利润形成侵蚀。
2025年国内收入同比降13.68%，集采价格下降与公立医院采购意愿下降的影响仍在。2026年第一季度出口销售下降导致营收同比降32.62%，海外收入波动对短期业绩形成压力。
海外AI创业公司提出的“CT超声”技术路线尚处早期，从原型系统到临床产品仍需经过成像质量、临床验证、注册审批等过程。
免责声明：本文数据来源于超研股份2026年中报及公开机构调研记录，仅供参考，不构成投资建议。