中国化学（601117）2026年中报核心结论：营业总收入917.09亿元，同比上升1.09%；归母净利润31.45亿元，同比上升1.41%。但当期应收账款占最新年报归母净利润比达626.54%，是投资者评估该标的时必须优先关注的财务信号。
2026年上半年核心业绩如何？
中国化学2026年上半年实现营业总收入917.09亿元，同比上升1.09%；归母净利润31.45亿元，同比上升1.41%。按单季度看，第二季度营业总收入456.04亿元，同比下降1.01%；第二季度归母净利润15.78亿元，同比下降4.74%，显示二季度盈利端出现同比下滑。
| 报告期 | 营业总收入 | 同比 | 归母净利润 | 同比 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年上半年 | 917.09亿元 | +1.09% | 31.45亿元 | +1.41% |
| 2026年第二季度 | 456.04亿元 | -1.01% | 15.78亿元 | -4.74% |
盈利能力指标表现如何？
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。毛利率10.0%，同比增4.37%；净利率3.71%，同比减0.75%；三费占营收比2.32%，同比减0.38%。每股收益0.52元，同比增1.96%。
| 指标 | 本期数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 10.0% | +4.37% |
| 净利率 | 3.71% | -0.75% |
| 销售、管理、财务费用合计 | 21.25亿元 | – |
| 三费占营收比 | 2.32% | -0.38% |
| 每股净资产 | 11.53元 | +7.56% |
| 每股经营性现金流 | 0.01元 | +100.8% |
| 每股收益 | 0.52元 | +1.96% |
应收账款风险有多高？
中国化学应收账款体量较大，是本次财报中最突出的风险信号。证券之星财报体检工具显示，应收账款/利润已达626.54%，并明确将应收账款状况列为建议关注项。当期应收账款占最新年报归母净利润比达626.54%，说明应收账款规模已经远超利润体量。
现金流和偿债能力如何？
财报体检工具建议关注公司现金流状况：货币资金/流动负债仅为55.77%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.58%。与此同时，证券之星价投圈财报分析工具对偿债能力的评价为“公司现金资产非常健康”。两项工具所提示的视角不同，但现金流相关比率是当前需要持续跟踪的指标。
长期财务健康度与融资分红表现如何？
中国化学的长期资本回报水平一般。公司去年的ROIC为7.67%，资本回报率一般；去年的净利率为3.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.22%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为4.81%。公司历史上的财报相对一般。
公司上市16年以来，累计融资总额166.95亿元，累计分红总额112.47亿元，分红融资比为0.67。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。商业模式方面，公司业绩主要依靠研发驱动，需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
生意拆解显示哪些结构性特征？
公司过去三年净经营利润持续增长：2023年51.43亿元，2024年54.77亿元，2025年64.55亿元；但净经营资产连续为负。2023年至2025年营运资本/营收分别为-0.09、-0.10、-0.05，营运资本分别为-157.98亿元、-192.68亿元、-89.24亿元；营收分别为1783.58亿元、1858.44亿元、1895.01亿元。
| 年份 | 净经营利润 | 净经营资产 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 51.43亿元 | -427.22亿元 | -0.09 | -157.98亿元 | 1783.58亿元 |
| 2024 | 54.77亿元 | -429.44亿元 | -0.10 | -192.68亿元 | 1858.44亿元 |
| 2025 | 64.55亿元 | -383.87亿元 | -0.05 | -89.24亿元 | 1895.01亿元 |
2026年盈利预期是多少？
分析师工具显示，证券研究员普遍预期中国化学2026年业绩在69.81亿元，每股收益均值在1.15元。该预期是市场对全年盈利水平的重要参考锚点。
机构持仓与基金表现如何？
持有中国化学最多的基金为价值ETF易方达。该基金目前规模为50.84亿元，最新净值1.1595（8月31日），较上一交易日上涨0.14%，近一年上涨12.13%。现任基金经理为李树建。
财报体检提示了哪些风险？
财报体检工具提示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为55.77%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.58%）；建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达626.54%）。本文数据来源于中国化学2026年中报，仅供参考不构成投资建议。