中国卫星（600118）2026年中报显示，公司营业总收入18.85亿元，同比上升42.72%；归母净利润3456.58万元，同比上升213.36%。第二季度单季营收12.76亿元，同比上升45.15%；单季归母净利润7725.6万元，同比上升1310.54%。盈利能力显著提升，毛利率同比增幅47.25%，净利率同比增幅210.64%。
核心财务指标表现如何？
| 指标 | 2026年中报 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.85亿元 | +42.72% |
| 归母净利润 | 3456.58万元 | +213.36% |
| 毛利率 | 18.75% | +47.25% |
| 净利率 | 1.78% | +210.64% |
| 每股收益 | 0.03元 | +200.0% |
| 每股净资产 | 5.42元 | +1.61% |
| 每股经营性现金流 | -0.24元 | -439.64% |
| 三费占营收比 | 9.91% | -26.85% |
营收与利润增长的核心驱动因素是什么？
公司解释称，卫星研制业务半年度达到验收条件的合同履约进度节点较上年同期增加，带动收入增加。同时，卫星应用业务保持平稳发展，使得2026年上半年利润总额、净利润和归属于上市公司股东的净利润均实现扭亏为盈。具体来看，营业收入变动幅度为42.72%，营业成本变动幅度为32.88%，成本增速低于收入增速，毛利率得以改善。
此外，投资收益变动幅度为251.33%，原因是联营企业东方蓝天钛金科技有限公司本期净利润较上年同期增加，公司按权益法核算的投资收益增加。财务费用变动幅度为-5735.19%，因本期日均存款余额较上年同期增加，利息收入增加。
哪些财务项目出现大幅变动？
主要变动项目及原因如下：
- 应收票据：-84.09%，上年末子公司收到的商业承兑汇票到期收回款项。
- 应收款项融资：+271.48%，本期期末持有的银行承兑汇票增加。
- 存货：+35.78%，在研项目成本增加。
- 合同负债：+69.45%，子公司预收的项目款增加。
- 应付职工薪酬：+107.72%，子公司本期计提的企业年金、工会经费等暂未支付。
- 应交税费：-82.77%，上年末计提的税费于报告期缴纳。
- 经营活动现金流净额：-439.64%，本期支付的各项税费高于上年同期。
- 筹资活动现金流净额：-94.41%，本期子公司取得借款收到的现金低于上年同期。
公司业务评价与商业模式如何？
根据证券之星价投圈财报分析工具，公司去年的ROIC为0.28%，近年资本回报率不强。近10年中位数ROIC为4.05%，投资回报较弱，2024年ROIC为-0.41%，投资回报极差。公司业绩具有周期性，净利率0.39%（2025年全年），产品或服务附加值不高。
商业模式方面，公司业绩主要依靠研发及营销驱动。过去三年（2023-2025年）净经营资产收益率分别为7.4%、0.6%（2024年数据缺失），净经营利润分别为1.69亿元、-3058.11万元、2405.2万元。营运资本/营收比率分别为0.42、0.66、0.6，反映垫资压力较大。
偿债能力与现金流风险有哪些？
公司现金资产健康，但现金流存在风险：
- 货币资金/流动负债仅为62.14%。
- 近3年经营性现金流均值/流动负债为-13.46%。
- 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。
- 应收账款/利润已达6566.83%，应收账款规模远高于利润。
机构预期与分析师观点如何？
证券研究员普遍预期2026年业绩在4800万元，每股收益均值0.04元。持有中国卫星最多的基金为卫星ETF永赢，规模176.69亿元，最新净值1.3409（8月20日），近一年上涨18.25%，基金经理刘庭宇。
机构调研关注了哪些问题？
近期有知名机构关注应收账款问题。公司回应称，受业务特点影响，客户集中，客户采购策略使季度营收存在周期性，合同到款大多集中于下半年，一般应收款项、存货年度前期增长、后期降低。财务部门持续加强资金流动性管理。
本文数据来源于中国卫星2026年中报，仅供参考不构成投资建议。