创业黑马（300688）2026年第一季度净利润同比暴跌520.85%，亏损447.59万元。公司营业总收入为2168.06万元，同比下降39.0%。
核心财务数据速览
创业黑马2026年第一季度核心财务指标呈现营收下滑、亏损扩大的态势。
| 财务指标 | 2026年第一季度数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 2168.06万元 | -39.0% |
| 归母净利润 | -447.59万元 | -520.85% |
| 毛利率 | 71.43% | +25.9% |
| 净利率 | -28.94% | -575.15% |
| 每股收益 | -0.03元 | -400.0% |
| 每股净资产 | 2.19元 | -14.3% |
| 每股经营性现金流 | -0.09元 | +41.42% |
盈利能力与成本结构存在哪些问题？
创业黑马2026年第一季度毛利率虽提升至71.43%，但净利率却大幅下滑至-28.94%。销售费用、管理费用、财务费用三项费用合计1755.5万元，占营收比例高达80.97%，同比增加4.16个百分点。
证券之星价投圈财报分析工具指出，创业黑马去年的净利率为-55.29%，公司产品或服务的附加值不高。从历史数据看，公司上市以来中位数ROIC（投入资本回报率）仅为0.23%，投资回报一般。其中2024年的ROIC为-23.33%，投资回报极差。
公司的长期经营表现如何？
创业黑马上市以来已发布8份年报，其中亏损年份达到4次。证券之星价投圈财报分析工具认为，如无借壳上市等因素，价值投资者一般不看这类公司。
公司过去三年的净经营资产收益率和净经营利润波动剧烈：
| 年份 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | — | 1821.61万元 | -5503.29万元 |
| 2024年 | 143.5% | -1.14亿元 | -7970.56万元 |
| 2025年 | 80.7% | -7799.55万元 | -9670.70万元 |
营运资本与现金流状况是否健康？
创业黑马的营运资本（生产经营中公司自己垫付的资金）持续为负，且占营收比例逐年扩大。
| 年份 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | -0.23 | -6156.07万元 | 2.71亿元 |
| 2024年 | -0.45 | -9972.89万元 | 2.22亿元 |
| 2025年 | -0.53 | -7482.58万元 | 1.41亿元 |
证券之星财报体检工具提示，投资者应关注公司现金流状况，其近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-31.96%。同时，近3年经营活动产生的现金流净额均值持续为负。
投资者面临的核心风险有哪些？
- 持续亏损风险：公司2026年一季度净利润同比暴跌520.85%，且上市以来亏损年份占比达50%。
- 营收下滑风险：一季度营业总收入同比下降39.0%，显示主营业务增长乏力。
- 现金流风险：财报体检工具明确指出公司现金流状况不佳，近三年经营性现金流均值与流动负债的比率为负值。
- 费用高企风险：三费占营收比超过80%，严重侵蚀利润空间。
证券之星价投圈财报分析工具对创业黑马的业务评价为：公司历史上的财报非常一般。
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