2026年8月19日，贵州川恒化工股份有限公司（川恒股份，002895）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入40.58亿元，同比增长20.76%；归属母公司净利润5.60亿元，同比仅增长4.50%；扣非归母净利润5.53亿元，同比增长7.91%；经营活动产生的现金流量净额1.64亿元，相较上年同期-1.47亿元大幅改善，同比增长211.47%。基本每股收益0.9244元，同比下降6.53%。
从业务结构看，公司主营业务分为磷化工和磷矿石开采两大板块。报告期内，磷化工板块实现收入38.40亿元，同比增长22.79%，占总营收的94.63%；磷矿石开采板块实现收入2.18亿元，同比下降6.49%，占总营收的5.37%。分产品来看，饲料级磷酸二氢钙实现收入12.22亿元，同比增长44.80%，为增速最快的核心产品；磷酸实现收入10.53亿元，同比增长10.31%；磷酸一铵实现收入6.83亿元，同比下降4.52%；磷酸铁实现收入4.24亿元，同比增长33.19%。
公司所处的磷化工行业正经历深刻变革。2026年6月，《中华人民共和国矿产资源法实施条例》正式施行，对磷等战略性矿产资源实施全链条统筹管控。磷矿石供应紧张已成常态，优质磷矿石价格维持高位运行。公司控股子公司福麟矿业旗下新桥磷矿山正常生产，小坝磷矿技改工程除辅助配套设施外已完成，年产量由50万吨/年提升至80万吨/年。报告期内福麟矿业实现磷矿石开采总量171.66万吨，外销磷矿石31.87万吨。
增收不增利的主要原因在于成本端压力加大。报告期内公司营业成本同比上升25.37%，增速显著高于营收增速的20.76%。分产品看，磷酸毛利率由上年同期的18.88%骤降至9.18%，下降9.70个百分点；磷酸一铵毛利率由44.57%降至34.30%，下降10.27个百分点，成为拖累整体盈利能力的两大主因。饲料级磷酸二氢钙毛利率则逆势提升3.74个百分点至36.34%，磷酸铁毛利率提升2.92个百分点至11.14%，一定程度上对冲了部分下行压力。
财务费用方面，报告期内公司财务费用为4,128.75万元，同比下降13.55%，主要得益于利息支出减少及汇兑损失控制。管理费用为1.54亿元，同比增长5.33%；销售费用为5,044.97万元，同比下降4.65%。值得关注的是，公司研发投入达1.49亿元，同比大幅增长86.06%，主要系报告期研发项目增加，部分项目从小试阶段进入中试阶段所致。
资产端值得警惕的信号是存货激增。报告期末公司存货达14.59亿元，较上年末的9.97亿元增长46.31%，公司解释主要因磷矿石结存数量增加及部分产品单位成本上升。短期借款从上年末的18.33亿元降至12.09亿元，长期借款则从6.89亿元增至15.41亿元，公司主动调整债务结构，以长期借款置换短期借款缓解流动性压力。货币资金余额16.68亿元，整体偿债风险可控。公司经董事会审议通过2026年半年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），预计现金分红总额约1.82亿元。