春晖智控三季报：应收账款占净利润299.66%怎么看？ - 投资逻辑解析

核心结论

春晖智控（300943）2026年三季报数据显示：营业总收入3.81亿元，同比上升0.54%；归母净利润4090.79万元，同比上升0.83%；但应收账款占最新年报归母净利润比例达299.66%，是本次财报最突出的关注指标。

春晖智控的营收和净利润表现如何？

截至2026年三季度末，春晖智控实现营业总收入3.81亿元，同比上升0.54%；归母净利润4090.79万元，同比上升0.83%。

按单季度数据看，2026年第三季度营业总收入1.21亿元，同比下降2.51%；归母净利润1271.78万元，同比下降4.47%。

季度	营业总收入	同比	归母净利润	同比
2026年第三季度	1.21亿元	-2.51%	1271.78万元	-4.47%

本次财报公布的各项数据指标表现一般。毛利率22.94%，同比减少10.36%；净利率10.09%，同比减少1.21%。销售费用、管理费用、财务费用合计4726.08万元，三费占营收比12.4%，同比增加2.09%。

财报体检工具显示，建议关注公司应收账款状况。当期应收账款占最新年报归母净利润比例已达299.66%，这意味着应收账款规模已显著超过最近一个完整年度的归母净利润体量，是现金流与坏账计提的重要观察项。

证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC（投入资本回报率）为5.85%，资本回报率一般；去年的净利率为11.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.03%，投资回报也较好；其中最低年份2024年的ROIC为4.85%，投资回报一般。公司现金资产非常健康。

注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。

公司上市5年以来，累计融资总额3.33亿元，累计分红总额1.35亿元，分红融资比为0.4。

公司过去三年（2023/2024/2025）的净经营资产收益率分别为33.7%、26.1%、27.1%；净经营利润分别为7876.15万元、5679.29万元、6134.14万元；净经营资产分别为2.34亿元、2.18亿元、2.26亿元。

年份	净经营资产收益率	净经营利润	净经营资产
2023	33.7%	7876.15万元	2.34亿元
2024	26.1%	5679.29万元	2.18亿元
2025	27.1%	6134.14万元	2.26亿元

营运资本方面，公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收分别为0.09、0.04、0.1；营运资本分别为4364.77万元、2048.58万元、5586.27万元；营收分别为4.67亿元、5.1亿元、5.57亿元。营运资本/营收反映的是公司每产生1元营收需要垫付的资金。

年份	营运资本/营收	营运资本	营收
2023	0.09	4364.77万元	4.67亿元
2024	0.04	2048.58万元	5.1亿元
2025	0.1	5586.27万元	5.57亿元

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了。持有该公司的最受关注的基金经理是建信基金的田元泉，其在2025年证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，现任基金总规模为32.17亿元，已累计从业6年134天。综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有春晖智控最多的基金为国泰成长启航混合A，目前规模为12.09亿元，最新净值0.9814（10月27日），较上一交易日上涨0.23%。该基金现任基金经理为王兆祥。

核心风险来自应收账款体量较大：当期应收账款占最新年报归母净利润比例达299.66%，财报体检工具建议关注公司应收账款状况。同时，第三季度营收和归母净利润同比均下降，毛利率同比减少10.36%，净利率同比减少1.21%，三费占营收比同比增加2.09%，整体来看公司短期盈利质量承压。

本文数据来源于春晖智控2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。