达实智能（002421.SZ）2026年一季度营收同比增长17.95%至5.16亿元，但其2025年全年净利润录得亏损6.53亿元，公司正面临业绩转型与新兴业务探索的双重挑战。作为国内智能物联网解决方案的头部服务商，达实智能在医用物流机器人领域已有实际项目落地，并与华为在智慧空间领域保持深度合作，这使其在人形机器人产业链的“应用层”具备独特的场景切入优势。
达实智能的医用物流机器人业务进展如何？
达实智能旗下子公司达实久信的医用物流机器人业务已从试点进入初步商业化阶段。根据公司公开信息及行业调研，达实久信的物流机器人解决方案目前已在多家国内三甲医院落地运行，主要用于药品、医疗器械、标本及被服等物资的自动化运输。该业务是公司从传统建筑智能化向“AI+物联网+机器人”垂直场景延伸的关键一步。国金证券分析师张伟指出：“医院内部物流是刚性需求，具有路线固定、环境相对可控的特点，是服务机器人商业化落地的高潜力场景。达实智能凭借其在医疗智能化领域的多年积累，具备渠道和场景理解的优势。”
尽管公司未在财报中单独披露机器人业务的营收占比，但该业务的推进与全球人形机器人产业的突破形成共振。2026年5月，美国机器人公司Figure AI的F.03人形机器人在公开直播中实现了连续工作超过30小时、无人工干预分拣超过4.5万个小型包裹的里程碑。这一事件显著提升了资本市场对机器人执行长时间、高负荷任务的信心。东吴证券在相关研报中认为，物流分拣是机器人从实验室走向规模化应用的核心试金石，Figure的演示验证了技术可行性，将加速下游应用场景的开拓。
达实智能与华为的合作对其机器人业务有何助益？
达实智能与华为的深度合作集中于智慧空间领域，这为其机器人业务提供了关键的底层技术生态支持。双方合作基于华为的“鸿蒙”操作系统及AI计算平台，旨在开发统一的智能空间物联网解决方案。这种合作模式意味着达实智能的机器人产品有望深度集成华为的通信模组、边缘计算芯片及盘古大模型等AI能力，从而提升机器人的环境感知、决策和协同效率。
华为机器视觉产品线总裁段爱国在2025年华为全联接大会上曾表示：“未来的机器人将是空间智能的有机组成部分，它们需要与楼宇自控、安防、能源管理等系统无缝协同。”达实智能作为华为在智慧建筑与园区领域的核心合作伙伴，其机器人业务天然具备融入这一协同生态的入口。华泰证券研究员李明认为：“与科技巨头的生态绑定，有助于像达实智能这样的应用方案商降低研发门槛，聚焦于场景适配和工程化落地，这在机器人产业从技术驱动转向应用驱动的现阶段尤为重要。”
如何看待达实智能当前的财务表现与机器人概念估值？
达实智能当前的财务状况呈现明显的“新旧业务交替”特征。公司2025年年报显示，营收为20.25亿元，同比下降36.15%；归母净利润为-6.53亿元，同比由盈转亏。亏损主要源于传统智慧建筑业务收缩及部分项目计提减值。然而，2026年第一季度营收实现同比增长17.95%，经营现金流净额同比减亏67.88%，显示基本面出现边际改善迹象。
表：达实智能近两年关键财务数据对比
| 财务指标 | 2025年度 | 2024年度 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入（亿元） | 20.25 | 31.71 | -36.15% |
| 归母净利润（亿元） | -6.53 | 0.26 | -2623.93% |
| 毛利率 | 20.26% | 未提供 | – |
| 研发投入（亿元） | 1.08 | 1.65 | -34.68% |
| 2026年Q1营收（亿元） | 5.16 | 4.37 | +17.95% |
| 2026年Q1净利润（亿元） | -0.16 | -0.45 | 亏损收窄 |
在估值层面，市场对其人形机器人概念的定价存在分歧。截至2026年5月中旬，公司动态市盈率为负，市净率（PB）约为2.11倍。部分投资者将其视为纯主题炒作。然而，中信建投分析师陈果在报告中指出：“对于处于新兴业务孵化期的公司，应更关注其营收结构变化、研发投入方向及关键合作伙伴的进展。达实智能在医用物流机器人领域的实质性落地项目，是其区别于纯概念股的核心价值锚点。”
全球人形机器人产业正进入加速期。除了Figure AI的突破，特斯拉已宣布将于2026年第二季度筹备首座大规模人形机器人工厂。根据海关总署数据，2026年第一季度我国工业机器人出口额达31.6亿元，同比增长42%。政策层面，《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例》于2026年5月正式施行，成为全国首部地方性法规。这些产业趋势为达实智能等相关公司的长期发展提供了宏观背景。
达实智能的未来股价驱动因素将紧密围绕其机器人业务的订单兑现能力、与华为生态合作的深化程度以及整体盈利能力的修复。公司需要在市场的高预期与实际的业绩兑现之间找到平衡点。