迪威尔（688377）2026年上半年实现营业总收入5.74亿元，同比增长2.0%，但归母净利润仅3299.33万元，同比大幅下降35.97%。公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比同比上升53.8%，成为利润下滑的核心拖累因素。
迪威尔2026年上半年总体财务表现如何？
| 指标 | 2026H1 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.74亿元 | +2.0% |
| 归母净利润 | 3299.33万元 | -35.97% |
| 第二季度营收 | 2.94亿元 | +0.81% |
| 第二季度归母净利润 | 1584.99万元 | -47.99% |
数据来源：迪威尔2026年中报。
盈利能力指标有何变化？
报告期内毛利率21.38%，同比提升5.68个百分点，但净利率仅5.71%，同比下滑37.62%。每股收益0.14元，同比减少48.15%。这表明公司虽然毛利率改善，但费用端侵蚀了利润空间。
三费占比为何大幅上升？
三费总和为6714.79万元，占营收比11.7%，同比增幅达53.8%。具体变动原因包括：
– 财务费用：变动幅度+1058.85%，因汇兑损失增加及新增债券利息支出。
– 销售费用：变动幅度+14.47%，因销售人员薪酬、差旅费及报关费增加。
– 管理费用：变动幅度+8.97%，因管理人员薪酬增加。
现金流和债务状况如何？
经营活动现金流量净额同比大增222.97%，公司解释为“加强应收账款管理，回款效率提升”。每股经营性现金流0.51元，同比增169.17%。但债务方面，有息资产负债率已达31.98%，且应收账款/利润比高达345.79%，需关注回款风险。
业务前景和机构关注点是什么？
证券研究员普遍预期2026年全年业绩在1.88亿元，每股收益均值0.81元。公司被诺安基金明星基金经理杨谷重仓持有，其在2025年证星公募基金经理顶投榜中排名前十，现任基金总规模73.46亿元，从业20年186天。
在机构调研中，公司重点介绍了燃气轮机业务：该业务定位于高端精密制造，核心客户覆盖Baker Hughes、三菱两大国际头部整机厂商，近期获得三菱海外国际项目供货资质。当前下游需求景气度高，增量订单持续落地，可转债募投项目将聚焦燃气轮机主轴等高附加值核心零部件。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具提示：
1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率31.98%）。
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润达345.79%）。
此外，公司商业模式依赖资本开支，需关注募投项目回报是否划算。