多氟多（002407）2026年中报显示，公司营业总收入70.36亿元，同比上升62.55%，归母净利润5.12亿元，同比上升897.19%。然而，应收账款同比增幅达88.67%，需关注回款风险。毛利率21.57%，净利率8.16%，均大幅改善。公司六氟磷酸锂业务景气度高涨，电子级氢氟酸等新材料业务持续拓展，但财务费用和应收账款增长值得警惕。
多氟多2026年上半年营收和利润表现如何？
多氟多2026年上半年实现营业总收入70.36亿元，同比增长62.55%；归母净利润5.12亿元，同比增长897.19%。按单季度数据，第二季度营业总收入38.2亿元，同比上升71.29%，第二季度归母净利润1.36亿元，同比上升1117.38%。
| 财务指标 | 2026年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 70.36亿元 | +62.55% |
| 归母净利润 | 5.12亿元 | +897.19% |
| 第二季度营业总收入 | 38.2亿元 | +71.29% |
| 第二季度归母净利润 | 1.36亿元 | +1117.38% |
营收增长主要源于新能源材料及电池板块收入增长，营业成本同比上升44.86%，成本涨幅低于营收，驱动利润弹性释放。
公司毛利率和净利率有何变化？
报告期内，多氟多毛利率为21.57%，同比增加79.82%；净利率为8.16%，同比增加888.76%。每股净资产7.29元，同比增5.38%；每股经营性现金流0.28元，同比增1186.76%；每股收益0.43元，同比增975.0%。
| 财务指标 | 2026年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 21.57% | +79.82% |
| 净利率 | 8.16% | +888.76% |
| 每股净资产 | 7.29元 | +5.38% |
| 每股经营性现金流 | 0.28元 | +1186.76% |
| 每股收益 | 0.43元 | +975.0% |
毛利率和净利率的大幅提升，反映了公司产品结构优化和成本控制改善。
公司财务费用为何大幅增长？
销售费用、管理费用、财务费用总计4.43亿元，三费占营收比6.3%，同比减少10.92%。其中财务费用变动幅度为294.89%，原因在于报告期利息收入减少、汇率变动导致汇兑损失增加。所得税费用变动幅度为364.18%，因利润总额增加。研发投入变动幅度为72.99%，受研发试验进展阶段影响，材料投入增加。
公司业务评价和偿债能力如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC为1.24%，资本回报率不强；去年净利率为1.95%，产品附加值不高。近10年来中位数ROIC为4.32%，投资回报较弱，最惨年份2019年ROIC为-3.98%。公司上市以来有16份年报，亏损年份2次，生意模式比较脆弱。
偿债能力方面，公司现金资产非常健康。但财报体检工具提示：货币资金/流动负债仅为90.03%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.02%；有息资产负债率已达30.78%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达123.86%；财务费用/近3年经营性现金流均值达71.97%；应收账款/利润已达1483.09%。
基金经理如何看待多氟多？
多氟多被2位明星基金经理持有，其中持有该公司的最受关注基金经理是国投瑞银基金的施成，在2025年证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为88.95亿元，累计从业7年144天，综合业绩分析，基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。
持有多氟多最多的基金为化工ETF鹏华，规模158.91亿元，最新净值0.819（8月18日），较上一交易日上涨0.31%，近一年上涨27.8%。该基金现任基金经理为闫冬。
六氟磷酸锂行业景气度能否持续？
公司管理层在2026年6月25日机构调研中表示，本轮六氟磷酸锂涨价始于2025年9月底，核心驱动在于下游终端需求支撑：新能源车高端化趋势提升平均带电量，储能需求持续高增长，2026年容量电价机制全面落地，储能装机量增速有望超越预期。
关于产能过剩风险，公司指出行业已告别“粗放式”扩产，采用“订单先行、按需扩产”模式，供需关系趋于平衡。头部企业凭借成本优势和技术壁垒将进一步巩固市场份额，明年出现严重产能过剩的概率较小，市场更可能呈现结构性紧平衡状态。
公司电子信息材料业务有何优势？
公司半导体级氢氟酸现有产能4万吨，产能利用率维持高位，市场价格上涨约20%-30%。本轮涨价核心驱动力来自上游无水氢氟酸成本上行，其中硫酸价格大幅上涨是主要因素。公司自主研发的半导体级氢氟酸（G5级）已稳定批量供应台积电、三星、华虹、长鑫存储等海内外头部逻辑与存储大厂，电子级氨水产品也通过全球领先半导体企业认证并实现稳定批量供货。
未来规划：电子氟化铵总产能扩充至9000吨，配套3000吨BOE蚀刻液产线；加速推进湖北基地年产1万吨电子级磷酸项目；规划六氟化钨、六氟丁二烯、高纯氟氮混合气、四氟化硅等高端电子特气产线，同步落地千吨级富集硼同位素生产线。
公司成本控制优势体现在哪里？
公司与湖北宜化合作，依托磷肥副产氟硅酸制取无水氢氟酸，较传统萤石硫酸法单吨制造成本显著降低，摆脱了对萤石资源的依赖。该技术路线建立起“氟硅酸→无水氟化氢→氟精细化学品/氟电子化学品”的完整增值路径，延伸至六氟磷酸锂、电子级硅烷等下游产品，为公司“氟、锂、硅、硼”多材料矩阵提供低成本原料底座。
在电池业务方面，公司构建了“氟资源→氢氟酸→氟化锂→六氟磷酸锂→锂电池”的完整垂直产业链，六氟磷酸锂全球市占率约20%，关键材料自供率高，电池综合成本远低于行业平均水平。公司聚焦40mm以上大圆柱电池，搭载自主研发的“双向泄压”防爆结构、“单侧汇流”设计及“全芯CTC结构”，出货量稳居国内第一梯队。
公司面临的核心风险有哪些？
- 应收账款风险：应收账款同比增幅达88.67%，应收账款/利润已达1483.09%，需关注回款节奏。
- 债务压力：有息资产负债率30.78%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达123.86%，财务费用占比高。
- 资本开支压力：投资活动产生的现金流量净额同比减少43.57%，项目投入增加，需关注资本支出合理性。
- 行业竞争：尽管短期供需紧平衡，但若下游需求低于预期，六氟磷酸锂价格可能承压。
公司商业模式和分红情况如何？
公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，需重点关注资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。公司上市16年以来，累计融资总额55.20亿元，累计分红总额22.89亿元，分红融资比为0.41。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察经营状况和分红持续性。
过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.4%/1.4%/1.4%，净经营利润分别为6.42亿/-4.88亿/1.84亿元，净经营资产分别为86.99亿/103.17亿/133.12亿元。营运资本/营收分别为-0.12/-0.2/-0.03，显示公司在生产经营中占用供应商资金较多。
本文数据来源于多氟多2026年中报，仅供参考不构成投资建议。