8月，广东芳源新材料集团股份有限公司（688148，芳源股份）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入14.66亿元，同比增长62.87%；归母净利润4,511.20万元，较上年同期-1.49亿元实现扭亏为盈；扣非归母净利润4,878.61万元，亦实现扭亏；经营活动产生的现金流量净额3,769.10万元，去年同期为-5,595.22万元，现金流由负转正。基本每股收益0.09元，加权平均净资产收益率8.85%，同比提升39.37个百分点。
公司主要从事锂电池三元正极材料前驱体、锂盐、硫酸盐等产品的研发、生产和销售，以有色金属资源综合利用为基础，已构建起从回收料到高端锂电材料的闭环产业链。2026年上半年，前驱体产品销售量同比增长近30%，碳酸锂产品产销两旺，叠加技术出口合作项目部分收入的确认，共同推动营收大幅增长。
从行业环境看，2026年上半年三元材料市场实现超预期增长。鑫椤资讯数据显示，全球三元材料产量同比增长23.85%，其中中国产量同比增长45.11%。6系产品凭借兼顾成本、安全性及能量密度等优势成为市场主流，渗透率达45.08%。公司把握结构性机遇，加大6系产品出货规模，同时高镍二元前驱体等优势产品保持稳健出货。碳酸锂价格整体震荡上行，价格运行中枢维持在15万至20万元/吨，公司碳酸锂产品产销两旺。
上半年业绩扭亏主要原因：一是得益于回收料资源化生产模式的深化应用，综合毛利率大幅提升至11.14%，同比增加14.01个百分点；二是下游市场需求持续向好，前驱体、碳酸锂及硫酸钴等产品出货量同比增长；三是锂、钴金属市场价格较上年同期大幅上行，推动相关产品销售收入显著提升；四是技术出口合作项目部分收入的确认。
半年报显示，公司财务费用4,866.11万元，同比增长9.97%，主要系2022年9月发行的可转换公司债券计提的利息费用化增加所致。管理费用3,072.36万元，同比下降3.20%；研发费用2,684.63万元，同比下降25.94%，主要系职工薪酬、研发领料费用同比减少；研发投入占营业收入比例1.83%，同比减少2.2个百分点。研发人员数量从上年同期的111人降至70人，占比从10.84%降至6.21%。
值得关注的是，尽管上半年整体扭亏，但公司第二季度归母净利润为-1,633.53万元，呈现单季亏损。公司解释称，地缘冲突导致硫磺价格上涨，硫酸等生产辅料大幅涨价挤压毛利空间；同时子公司芳源新能源厂区技术改造阶段性影响产能及产品产出，导致二季度毛利率有所下降。
资产负债方面，截至报告期末公司资产负债率达84.10%，处于较高水平。货币资金3.62亿元，较年初增长134.63%，但短期借款高达9.92亿元，较年初增长32.01%，短期偿债压力较大。流动比率约0.97（流动资产合计19.49亿元，流动负债合计20.13亿元），流动资产已无法覆盖流动负债。存货账面价值7.77亿元，占总资产22.85%，较年初增长34.09%，存在存货跌价风险。此外，公司可转债转股率较低，若触发回售条款，将面临较大兑付压力。
报告期内，公司与某日本企业的技术出口合作项目稳步推进，截至期末已累计收取技术服务费18.16亿日元。公司回收料采购总量约2万吨，占主原料采购金额比重已提升至约80%。半年度不进行利润分配。
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