4月23日，江苏法尔胜股份有限公司（000890）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入3.10亿元，同比下降0.70%；归属母公司净利润为-6767.31万元，同比减亏36.12%；扣非后净利润为-6786.10万元，同比减亏35.94%；经营活动产生的现金流量净额为3411.52万元，同比大幅增长188.18%。值得注意的是，截至报告期末，公司归属于上市公司股东的净资产仅为2873.42万元，同比虽增长66.84%，但体量极小。
从业务结构看，公司主营业务分为金属制品和环保业务两大板块。2025年，金属制品业务实现收入2.30亿元，同比增长2.15%，占总营收的74.10%；环保业务实现收入8030.27万元，同比下降7.97%，占总营收的25.90%。公司收入几乎全部来自境内市场。
年报显示，公司所处的金属制品行业呈现结构性矛盾：普通钢丝产能过剩，同质化低价竞争导致行业利润微薄；而高端特种钢丝产品供给不足，仍依赖进口。环保业务方面，公司在巩固垃圾渗滤液处理核心优势的同时，积极拓展建筑垃圾分类处理、煤矿高盐水处理等新赛道。
年报显示，法尔胜2025年度业绩变化主要原因：一是环保业务收入下降，且毛利率较高的设备销售收入减少，导致该板块整体毛利率虽提升16.10个百分点至22.62%，但收入规模收缩；二是金属制品业务收入虽微增，但毛利率仅为3.29%，盈利能力薄弱；三是公司计提了商誉、无形资产等资产减值损失合计2944.58万元，对利润造成侵蚀。
费用方面，公司2025年销售费用为162.85万元，同比下降52.06%，主要系行政开支减少；管理费用为3865.71万元，同比下降27.60%；财务费用为2942.18万元，同比下降33.43%，主要系利息支出减少；研发费用为368.28万元，同比下降56.43%，主要系人工及研发材料费用减少。各项费用的大幅压缩，反映了公司严控成本的努力。
年报揭示，公司面临严峻的流动性压力。截至2025年末，公司货币资金仅6949.42万元，而短期借款高达7.05亿元，短期偿债压力巨大。此外，公司合并报表及母公司报表未分配利润均为巨额负数，分别为-7.72亿元和-8.98亿元。鉴于未分配利润为负，公司2025年度拟不进行利润分配。公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，审计报告提示公司持续经营能力存在不确定性。
