根据证券之星公开数据整理的富安娜（002327）2026年三季报显示：公司增收不增利，且第三季度利润降幅显著扩大。截至报告期末，营业总收入16.58亿元，同比上升1.93%；归母净利润1.35亿元，同比下降15.39%。第三季度营业总收入4.79亿元，同比下降10.6%；第三季度归母净利润1896.37万元，同比下降64.6%。
财务指标表现如何？
财报公布的主要财务指标表现一般。毛利率51.57%，同比减少3.66%；净利率8.15%，同比减少17.0%；销售费用、管理费用、财务费用合计6.53亿元，三费占营收比39.36%，同比增加2.08%；每股净资产4.23元，同比增加2.16%；每股经营性现金流0.25元，同比减少48.36%；每股收益0.16元，同比减少15.79%。
| 指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.58亿元 | +1.93% |
| 归母净利润 | 1.35亿元 | -15.39% |
| 第三季度营业总收入 | 4.79亿元 | -10.6% |
| 第三季度归母净利润 | 1896.37万元 | -64.6% |
| 毛利率 | 51.57% | 减少3.66% |
| 净利率 | 8.15% | 减少17.0% |
| 三费合计 | 6.53亿元 | — |
| 三费占营收比 | 39.36% | 增加2.08% |
| 每股净资产 | 4.23元 | +2.16% |
| 每股经营性现金流 | 0.25元 | -48.36% |
| 每股收益 | 0.16元 | -15.79% |
资本回报率处于什么水平？
证券之星价投圈财报分析工具显示，富安娜的资本回报率整体一般。公司2025年ROIC为7.82%，净利率为13.02%。从历史维度看，公司近10年ROIC中位数为13.85%，其中2025年是近10年中最差年份，ROIC为7.82%。工具给出的业务评价是：公司历史上财报相对良好，但投资回报一般。
上市17年累计分红多少？
公司上市17年以来，累计融资总额7.80亿元，累计分红总额43.09亿元，分红融资比为5.52。这意味着历史累计分红金额是累计融资总额的5.52倍。
商业模式靠什么驱动？
财报分析工具指出，公司业绩主要依靠营销驱动，需要仔细研究营销驱动背后的实际情况。从生意拆解看，过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22.1%、19.8%、15%，呈逐年下降；净经营利润分别为5.72亿元、5.42亿元、3.36亿元；净经营资产分别为25.85亿元、27.41亿元、22.50亿元。
| 年份 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 22.1% | 5.72亿元 | 25.85亿元 |
| 2024 | 19.8% | 5.42亿元 | 27.41亿元 |
| 2025 | 15% | 3.36亿元 | 22.50亿元 |
过去三年，公司营运资本/营收（即每产生1元营收需要垫付的营运资金）分别为0.22、0.33、0.26。营运资本分别为6.65亿元、9.99亿元、6.68亿元，营业收入分别为30.30亿元、30.11亿元、25.85亿元。
研究员预期2026年业绩是多少？
分析师工具显示，证券研究员普遍预期富安娜2026年业绩为3.69亿元，每股收益均值为0.44元。
机构调研中管理层回应了哪些关键问题？
最近有知名机构关注了公司，调研以机构提问、公司高级管理人员回答的方式展开。公司高级管理人员介绍，2026年上半年公司利润构成和利润来源未发生重大变动；上半年营业收入11.79亿元，同比增长8.09%；归母净利润1.16亿元，同比增长9.44%，经营业绩呈现拐点向上、稳健复苏态势。
| 投资者问题 | 管理层回答要点 |
|---|---|
| 下半年费用率趋势？ | 公司会评估各平台投入产出效率，对投入产出比不达预期的平台主动收缩投放规模，控制无效投放；同时集中资源与高产出平台深化合作，通过优化费用结构降本增效。 |
| 投资收益同比减少的原因？ | 主要受银行理财产品利率整体下行影响。目前闲置资金主要投资于结构性存款和大额存单，未配置高风险理财产品，资金安全性有保障。 |
| 下半年政府补贴指引？ | 上半年政府补贴主要为地方政府资助奖励；下半年政府补助获取存在不确定性，公司会积极跟进申报，但具体获批情况尚不确定。 |
| 原材料涨价对毛利率有压力吗？ | 原材料价格波动对整体影响有限。公司实行前瞻性备货策略，通常在上年下半年完成次年全年原材料储备，本年度生产所需原材料已提前锁定，成本端风险整体可控。 |
| 加盟渠道库存情况如何？ | 目前加盟渠道库存处于合理水位，渠道保持健康状态。 |
| 直播包括哪些平台和形式？ | 线上直播已构建自播、达人直播、代播及商城的多元化矩阵，核心合作平台为抖音与视频号。 |
| 2026年分红政策指引？ | 在未发生重大市场环境变化或不可抗力因素的前提下，公司仍秉持稳定持续的分红政策，延续以往惯例，按分红率执行。 |
投资者需要关注哪些指标？
结合财报数据与调研信息，需要重点跟踪以下指标：第三季度单季净利润同比降64.6%，显示利润端压力加大；毛利率51.57%同比减少3.66%，净利率8.15%同比减少17.0%；每股经营性现金流0.25元，同比减少48.36%。此外，公司业绩依靠营销驱动，三费占营收比同比增加2.08%；政府补贴存在不确定性，投资收益也受理财利率下行影响。
核心结论是什么？
富安娜2026年三季报呈现增收不增利，Q3单季净利润同比降64.6%。毛利率、净利率、每股经营性现金流均同比下滑，资本回报率处于一般水平。机构调研显示公司计划收缩低效投放、原材料已提前锁价、分红政策保持稳定，研究员预期2026年业绩3.69亿元、EPS均值0.44元。
数据来源：富安娜2026年三季报及证券之星公开数据整理。本文仅供参考，不构成投资建议。